Powrót do przyszłości: czy 2010 będzie wyglądał jak rok 2004?

Podczas gdy niektórzy prognostycy sięgają lat trzydziestych, aby znaleźć porównania do środowiska, z którym rynki mogą się zetknąć w 2010 roku, przekonamy się, że nowsze porównanie jest fascynujące. Uważamy, że rok 2004 może być użytecznym przewodnikiem po tym, co może się wydarzyć w 2010 roku.

Pomysł, że rok 2010 może być podobny do roku 2004 pod wieloma względami, może nie być tak daleko idący, jak mogłoby się wydawać. W końcu rok 2009 wyglądał bardzo podobnie do roku 2003. Rozważmy, że zarówno w 2003, jak i 2009:

• Indeks S & P 500 rozpoczął rok na poziomie około 900 i zakończył się 1100 rokiem.
• Rynek giełdowy zanotował spadek w marcu po recesji spowodowanej pęknięciem bańki na rynkach finansowych.
• Kluczowe barometry ekonomiczne, takie jak Instytut Zarządzania Podażą Wskaźnik zaopatrzenia (ISM) wzrósł powyżej 50 w drugiej połowie roku, sygnalizując powrót ekspansji w sektorze produkcyjnym.
• Dolar spadł, a ceny surowców wzrosły.

Heck, nie tylko wyglądały podobnie, lata brzmiały tak samo: najlepiej sprzedający się album w 2009 roku to właściwie kompilacja z 2003 roku, numer Michaela Jacksona.

Podobnie jak rok 2009 powtórzył się w roku 2003, rok 2010 prawdopodobnie będzie podobny do roku 2004 w wielu obszarach, w tym: wzrost zysków dla spółek S & P 500, działania Rezerwy Federalnej, wynik wyborów w Kongresie oraz wyniki akcji i akcji rynki obligacji.

W 2004 r. Wzrost zysków dla firm S & P 500 odbił się o 25%. Jest to ta sama prognoza zysku, jaką przewiduje konsensus analityków w 2010 r. Jest to podobne do typowego odbicia zysku po recesji dla spółek S & P 500, pomimo znacznie głębszego niż zwykle spadku zysków w czasie recesji. Do końca 2010 r. Prognozowane odbicie przyniosłoby zysk S & P 500 tylko do około 76 USD, gdzie były one w 2005 r., Co stanowi około 20% poniżej ostatecznego wyniku z czterech kwartałów, który miał miejsce w połowie 2007 r. Uważamy, że jest to uzasadnione, biorąc pod uwagę połączenie kierowców w 2010 roku, w tym bardzo szerokie marże zysku wynikające z agresywnego cięcia kosztów.

Oceń wędrówki

Rezerwa Federalna zaczęła podnosić stopy procentowe w połowie 2004 r., Ponieważ zaczęła odzyskiwać bodziec dostarczany w następstwie pęknięcia bańki spekulacyjnej Tech, kiedy obniżyła stopy o 550 punktów bazowych. Podobnie, spodziewamy się, że Fed zacznie podnosić stopy procentowe w połowie 2010 r., Ponieważ rozpocznie proces przyjmowania bodźca, który dostarczył w następstwie bańki mieszkaniowej, kiedy obniżył stopy o 525 punktów bazowych. Ponadto oczekujemy, że Fed zrezygnuje z używania wyrażenia "dłuższy okres" w swoich oświadczeniach, ponieważ odnosi się do tego, jak długo Fed zamierza utrzymać stopy procentowe na niskim poziomie na początku 2010 r., Podobnie jak zrezygnowały z podobnego wyrażenia "długi okres" na początku 2004 r., sygnalizując podwyżki stóp w przyszłości.

W 2004 r. Republikanie zajęli miejsca w Izbie Reprezentantów i Senacie. Opierając się na głosowaniu, Republikanie wydają się zbierać co najmniej 15 miejsc w Izbie Reprezentantów, a ich zyski mogą sięgać nawet 40 mandatów. W Senacie, biorąc pod uwagę miejsca w wyborach w 2010 r., Wydaje się prawdopodobne zwiększenie o 3-4 mandaty. Zlikwidowałoby to prawdopodobieństwo istnienia marginesu bezpieczeństwa dla demokratów w Senacie i zmniejszyło niepewność związaną z możliwością zamiany zmian w prawodawstwie.

Przeciwieństwa się przyciągają

Rynek obligacji, mierzony indeksem Barclays Aggregate Bond, odnotował wzrost o 4% - podobnie jak nasze prognozy dotyczące słabych zwrotów na rynku obligacji w 2010 roku. S & P 500 wzrósł o 9% w 2004 roku i zakończył rok około 1200, podobne do naszych perspektyw na osiągnięcie jednocyfrowego zysku średniego do wysokiego. Istnieją jednak różnice w strukturze wyników w 2004 r. I tym, czego oczekujemy w 2010 r. Pierwsze półrocze 2004 r. Było słabe dla akcji i obligacji; wszystkie zyski zostały osiągnięte w drugiej połowie. Jest to przeciwieństwo tego, czego oczekujemy w 2010 roku, kiedy wpływ podwyżek stóp Fed w drugiej połowie roku może odwrócić część zysków osiągniętych przez rynki na początku 2010 roku.

Pod wieloma względami, rok 2004 daje podobieństwa do tego, czego oczekujemy w 2010 roku. Jednak każdy rok przynosi swój unikalny zestaw ryzyk i możliwości. Z niecierpliwością czekamy na opublikowanie naszego wszechstronnego programu Outlook na rok 2010 w ciągu około sześciu tygodni.

WAŻNE INFORMACJE

• Niniejszy raport został przygotowany przez LPL Financial. Opinie wyrażone w niniejszym materiale mają wyłącznie charakter ogólny i nie mają na celu udzielenia konkretnej porady lub zalecenia dla żadnej osoby. Aby ustalić, jakie inwestycje mogą być dla Ciebie odpowiednie, skonsultuj się ze swoim doradcą finansowym przed zainwestowaniem. Wszystkie odniesienia do wydajności są historyczne i nie stanowią gwarancji przyszłych wyników. Wszystkie wskaźniki są niezarządzane i nie można ich bezpośrednio zainwestować.
• Inwestowanie na rynkach międzynarodowych i wschodzących może pociągać za sobą dodatkowe ryzyko, takie jak wahania kursów walut i niestabilność polityczna. Inwestowanie w akcje o niskiej kapitalizacji obejmuje określone rodzaje ryzyka, takie jak większa zmienność i potencjalnie mniejsza płynność.
• Inwestowanie w akcje wiąże się z ryzykiem, w tym z utratą kapitału Wyniki osiągnięte w przeszłości nie stanowią gwarancji przyszłych wyników.
• Akcje o niskiej kapitalizacji mogą podlegać wyższemu ryzyku niż papiery wartościowe bardziej utrwalone spółek. Brak płynności na rynku małych i średnich spółek może negatywnie wpłynąć na wartość tych inwestycji.
• Obligacje podlegają ryzyku rynkowemu i stopy procentowej, jeżeli są sprzedawane przed terminem zapadalności. Wartość obligacji spadnie wraz ze wzrostem stóp procentowych i zależy od dostępności i zmiany ceny.