Inwestowanie

Magazyn Caterpillar: szansa na dłuższe horyzonty

Magazyn Caterpillar: szansa na dłuższe horyzonty

Caterpillar (NYSE: CAT) dostarczył szereg rozczarowań, najnowsze w swoim trzecim kwartale raportu o zarobkach. Kierownictwo po raz trzeci obniżyło prognozy, analitycy zmniejszyli prognozy wyników, a niektórzy obniżyli ratingi kupowanych akcji.

Wszystko to powiedziawszy, długoterminowa perspektywa jest nadal pozytywna, ponieważ zyski mogą sięgnąć 2013 r., A wzrost może ponownie poprawić pozycję na końcowym rynku budowlanym. W tym momencie wiele osób na ulicy straciło zainteresowanie stadem, dając szansę inwestorom cierpliwym bardziej skoncentrowanym na długoterminowych zyskach.

Cierpliwość może spłacić dla inwestorów Caterpillar

Strona kupna na Wall Street, która obejmuje inwestorów instytucjonalnych, takich jak fundusze hedgingowe, fundusze inwestycyjne i fundusze emerytalne, zazwyczaj buduje swoje portfele wokół tego, co stanie się w ciągu najbliższych 12 miesięcy. Istnieją wyjątki i fundusze, które specjalizują się w wychodzeniu poza to pole, ale z kilku powodów jeden rok zwykle koncentruje się i obejmuje nawet krótsze ramy czasowe.

Instytucje mają tendencję do patrzenia na kilka różnych czynników przy zakupie akcji: wycena, katalizatory, pęd, a także kilka innych. Wycena, podobnie jak ich horyzont czasowy, ma tendencję do patrzenia w przyszłość w ciągu najbliższych 12 miesięcy.

Druga część, a często ważniejsza dla instytucji, to katalizatory, które mogą sprawić, że akcje staną się wyżej. W przypadku pozycji długiej uwzględniłoby to pozytywne zdarzenia, które poprawiłyby perspektywę długoterminową, siłę zysku, a zatem cenę akcji. Mogą to być czynniki wewnętrzne, takie jak poprawa marży przekraczająca oczekiwania lub zewnętrzne, takie jak ulepszenia na niektórych rynkach końcowych. W tej chwili Caterpillar nie ma tych katalizatorów według wielu analityków. To nie znaczy, że nie ma wartości, tylko nie jest pewne, co odblokowuje tę wartość w ciągu najbliższych 6 do 12 miesięcy.

Inwestorzy instytucjonalni często unikają tych akcji pomimo potencjalnego wzrostu w górę powyżej 12 miesięcy, ponieważ brak ruchu może wpłynąć na zwroty z portfela. Codziennie inwestorzy mogą z nich skorzystać i wykorzystać dłuższy horyzont inwestycyjny, aby pokonać ulicę. Mogą skorzystać z zasobów, które nie są aktualne, ale nie są zepsute. Caterpillar wygląda jak towar, który pasuje do tego profilu, wycena jest atrakcyjna, ale nie ma wyraźnych katalizatorów i pozytywnej dynamiki, której poszukują wielu inwestorów instytucjonalnych.

Odrzucenia w wydobyciu znanego czynnika, wycenionego na akcje

Firma Caterpillar zmaga się z malejącym popytem na działalność związaną z wydobyciem. Zasoby stanowiły około jednej trzeciej sprzedaży w 2012 roku, ale prawdopodobnie spadną do 20% sprzedaży w 2014 roku. Osłabienie tutaj będzie miało mniejszy wpływ na zarobki.

Firma Caterpillar produkuje ciężarówki wydobywcze i koparki za pośrednictwem swoich historycznych koparek przemysłowych i elektrycznych oraz sprzętu podziemnego poprzez przejęcie firmy Bucyrus. Jest największym producentem sprzętu górniczego na świecie. W zasadzie kupił Bucyrus na lub tuż przed szczytem w sprzęcie górniczym, który napędzany był rosnącym popytem ze strony Chin i krajów rozwijających się na zasoby.

Ze względu na to, że globalny popyt i wzrost są stosunkowo łagodne, w połączeniu ze spowolnieniem wzrostu w Chinach i znaczącymi inwestycjami w ostatnim dziesięcioleciu zwiększającym produkcję, popyt na urządzenia górnicze znacznie spadł. Na podstawie wskazówek Caterpillar spodziewa się spadku o ponad 50% w czwartym kwartale. Jednak miękkość na tym rynku jest dobrze znana i w dużej mierze wyceniona na zyski na przyszły rok, przy czym większość cen w 2014 roku spadła w połowie roku.

Branża surowcowa była silnym wiatrem, ale może zapewnić wzrost kursu akcji tylko po złagodzeniu spadków. Jeśli krwawienie ustanie, zaufanie do potencjalnej mocy zarobkowej w okresie od 2015 do 2017 r. Poprawi się i prawdopodobnie popchnie wiele wyżej, a także doprowadzi do wzrostu EPS.

Poprawa rynku budowlanego w Ameryce Północnej, prognoza europejska

Caterpillar pozostaje największym na świecie rynkiem sprzętu budowlanego, a udoskonalenia na rynku północnoamerykańskim powinny doprowadzić do wzrostu sprzedaży w tej branży. Budowa wynosi około 40% sprzedaży, a systemy energetyczne to pozostałe 40%.

Rynek nieruchomości powoli się poprawia, a prognozy obejmują również poprawę na rynku komercyjnym. To może napędzać niski dwucyfrowy wzrost w północnoamerykańskim sprzęcie budowlanym. Co więcej, Europa była silnym wiatrem, który powinien pozostać względnie płaski, a może nawet nieznacznie wzrosnąć w 2014 r. Połączona Ameryka Północna i jej działalność w regionie EMEA będą stanowić około 60% sprzedaży w przyszłym roku. Pod względem pozostałych regionów w budownictwie, Azja powinna również wzrosnąć w 2014 roku.

Zarobki prawdopodobnie trafiają na dno w 2013 r., Czas niepewny, ale ryzyko spadku jest ograniczone

Wraz z prognozą wzrostu produkcji budowlanej, a także systemów energetycznych i wiatrem z górnictwa, zyski powinny ponownie wzrosnąć. Branża budowlana najprawdopodobniej pozostawiła w swoim cyklu więcej niż kilka lat, a jako że wydobycie kopalni w dół, wielorakie aktywa powinny wzrosnąć w stosunku do zapasów, ponieważ handel jest bardziej zgodny z wcześniejszymi poziomami cyklu.

Obecny konsensus dotyczy zysku 5,49 USD i 5,81 USD odpowiednio w roku rozliczeniowym 13 i R14. Wartość tych akcji szacowana jest na 15,2x i 14,4x. Jest to zgodne z historycznymi poziomami, ale szacunki mają wartość pozytywną, jeśli konstrukcja nadal będzie się rozwijać i zacznie zbliżać do średniego cyklu. Ponadto firma restrukturyzuje działalność wydobywczą i może poprawić marże w długim okresie. Historycznie, Caterpillar jest silnym operatorem z dobrym zespołem zarządzającym, który powinien pomóc.

Wniosek

Chociaż cykl ten nie był normalny, czas na własne zasoby przemysłowe i park maszynowy, taki jak Caterpillar, jest na wczesnym etapie cyklu lub jako odbicie zysków. Wzrost zysków grupy i jej udział mają tendencję do przewyższania porównywalnego indeksu w tym czasie. Caterpillar jest w tym momencie cyklu.

Bardziej znaczący wzrost zysków może potrwać do 2015 r. - kiedy konsensus prognozuje obecnie EPS w wysokości 6,71 USD - a inwestorzy z cierpliwością mogą odnieść z tego korzyści. Spadek w tym momencie wydaje się nieco ograniczony, a wzrost w ciągu najbliższych 18 miesięcy to poziomy w przedziale od 100 USD do 110 USD.

Dodać Komentarz