Federalna Korporacja Pożyczek Pożyczkowych (NASDAQ: FMCC) i Federalna Izba Hipoteczna (NASDAQ: FNMA), lepiej znana jako Freddie Mac i Fannie Mae, w ciągu ostatniego roku handlowały szerokim asortymentem.
Fannie Mae miała najniższy poziom 52 tygodni w wysokości 0,25 USD i wysoki 5,44 USD. Obecnie wynosi 1,34 USD, a w ciągu ostatnich trzech miesięcy wahał się między 1,20 USD a 1,75 USD - także w niewiarygodnie szerokim zakresie. Ruchy cen akcji są ściśle powiązane z programem legislacyjnym i tym, co Kongres zdecyduje się zrobić z dwoma GSE. Czy rząd otrzyma od nich całą wartość, czy też akcjonariusze otrzymają coś, jeśli zostaną z czasem zlikwidowani? Jest to kluczowe pytanie, które kryje się za kupnem lub zwarciem akcji.
Najnowsza historia, która napędzała zmienność
Przepływ własności i wiadomości w ciągu ostatniego roku jest ważny dla zrozumienia tych dwóch zasobów. Po pierwsze, są w konserwatorium rządowym. Rząd - Departament Skarbu USA w tym przypadku - włożył 189 miliardów dolarów do firm, aby wykupić je w czasie kryzysu hipotecznego i gospodarczego, który rozpoczął się ponad pięć lat temu. W rezultacie Departament Skarbu USA posiada 80% udziałów w każdej z firm, w formie akcji uprzywilejowanych, i otrzymuje wszystkie zyski w celu spłaty zadłużenia.
Akcjonariusze nie mają żadnych roszczeń co do zysków dopiero po spłaceniu Departamentu Skarbu USA. To od pewnego czasu ważyło ceny akcji. W tym samym czasie są to duże pieniądze dla rządu. W sierpniu Freddie Mac wypłacił rządowi federalnemu 4,4 miliarda dolarów dywidend.
Jednak przyspieszona rentowność i poprawa zdolności do spłaty ratowania przesunęły ramy czasowe na spłatę i, co ważniejsze, kiedy akcjonariusze mogli zacząć dzielić zyski. W połowie marca br. Obie firmy ogłosiły, że zmiana w ich wartościach z tytułu odroczonego podatku jest znacznie większa niż oczekiwano.
W przypadku Fannie i Freddie nowa wycena podatku odroczonego wyniosła odpowiednio 61 miliardów dolarów i 31 miliardów dolarów. To, wraz z niektórymi wiadomościami, że Kongres może wprowadzić pewne zmiany, które przyniosłyby korzyści akcjonariuszom, pod koniec maja podniosło ceny akcji zarówno Freddie Maca, jak i Fannie Mae do najwyższych poziomów. Jednak akcje przekroczyły swój próg i zaczęły wycofywać się z powrotem do poziomu około 1,75 USD.
Również Republikanie w Kongresie ogłosili projekt ustawy, który był kolejnym katalizatorem spadku wartości akcji. Okazało się, że zamierzają zlikwidować dwóch gigantów kredytów hipotecznych w ciągu pięciu lat.
Kolejna solidna kwartał w drugim kwartale 2013 r
Obie firmy osiągnęły lepsze od oczekiwanych wyniki finansowe 2 kw. 2013 r. Fannie Mae i Freddie Mac osiągnęły zyski odpowiednio 10,1 miliarda dolarów i 5 miliardów dolarów, az 8,1 miliarda dolarów i 4,6 miliarda dolarów w 1 kwartale 2013 roku. Jest to przed spłatą preferowanych dywidend dla Skarbu USA.
Po kwartale Skarb Państwa nadal utrzymywał 189 miliardów dolarów w dwóch GSE, a firmy wypłaciły rządowi 146 miliardów dolarów uprzywilejowanych dywidend. Do końca 2013 roku łączna dywidenda dwóch firm przekroczy 189 miliardów dolarów, które otrzymali w ramach ratowania. Powiedział, że nie spłacili żadnego kapitału.
Co się dzieje z GSE? Prawodawczy zwis na akcjach
Wartość i katalizator dla obu stad w tym miejscu jest bardziej związana z działaniami legislacyjnymi niż z kwartalnymi raportami o zarobkach. Opinie różnią się w zależności od potencjalnego ustawodawstwa, jego wpływu na Fannie i Freddiego, a co najważniejsze, co każdy akcjonariusz otrzyma. Niektórzy analitycy uważają, że rząd doprowadzi ich do upadku i zobaczy wszystkie korzyści, które nie pozostawiają akcjonariuszom nic, podczas gdy inni uważają, że akcjonariusze zyskają. Jedna rzecz jest spójna: większość zgadza się, że w portfelach Fannie i Freddie jest wartość, to tylko przypadek, kto czerpie z niej korzyści (rząd lub akcjonariusze) i kiedy.
Istnieją dwa akty prawne, które są w Kongresie, choć działania przed końcem roku są mało prawdopodobne. Ustawa o ochronie amerykańskich podatników i domów (PATH) z 2013 r., Wprowadzona przez Republikanów Domowych w lipcu, i wzywa do całkowitego zlikwidowania Fannie i Freddiego i przejścia na całkowicie prywatny rynek kredytów hipotecznych. Ta ustawa wprowadziłaby również wiele innych zmian, w tym niektóre do FHA. Udziałowcy najprawdopodobniej ucierpią z powodu tej ustawy.
Ustawa Corkera-Warnera, zwana także Ustawą o finansowaniu mieszkalnictwa i ustawą o ochronie podatników, została wprowadzona pod koniec czerwca tego roku przez Marka Warnera, Demokratę i Boba Corkera, republikańskiego. Wersja tego rachunku jest postrzegana przez niektórych jako najbardziej prawdopodobny szablon rozwiązania GSE. Ta ustawa nadal ma miejsce dla rządu, aby poprzeć wtórne rynku kredytów hipotecznych, ale przesunięcie pierwszych 10% strat kredytowych do sektora prywatnego. Co ważniejsze, ustawa ta również zawiesza Fannie i Freddiego i przenosi ich operacje do Federal Mortgage Insurance Corporation, niezależnej federalnej agencji.
Wniosek
Problem z zakupem Fannie lub Freddie'ego to termin i wycena. Wywołanie, w jaki sposób Kongres zamierza traktować akcjonariuszy, jest grą polegającą na odgadywaniu prawdopodobieństw politycznych. Zasadniczo są to opcje, w których nie otrzymasz niczego, jeśli prawodawstwo porusza się w jednym kierunku lub jakąś wartość X dolara, jeśli pójdzie w inny sposób.
Za każdym razem, gdy pojawiają się wiadomości, że ustawodawstwo będzie poruszać się w tym czy innym kierunku, akcje mogą się przesunąć. Chociaż uwolnienia zarobków mogą spowodować pewien ruch, to nie mogą zmienić dużego zwisu legislacyjnego. W tym momencie wezwanie do tych akcji wiąże się z apelowaniem do polityki.Ponieważ w tym roku prawodawstwo jest mało prawdopodobne, trudno zdecydowanie apelować do woli politycznej Kongresu USA. O ile inwestorzy nie czują, że mają przewagę polityczną, trudno jest postawić sprawę, by kupić lub sprzedać akcje.
Jakie są twoje przemyślenia na temat Fannie Mae i Freddie Mac? Czy jesteś zainteresowany kupowaniem hazardu?
Dodać Komentarz