Inwestowanie

Gorman-Rupp Stock: Akcje przeszły za daleko, za szybko

Gorman-Rupp Stock: Akcje przeszły za daleko, za szybko

Firma Gorman-Rupp (NYSE: GRC) działa w branży pompowej, koncentrując się na wodzie. Dwa kluczowe rynki końcowe, przedsiębiorstwa wodociągów miejskich i budownictwo, ucierpiały z powodu łagodnego popytu, co przyczyniło się do spadku zysków w ciągu ostatnich czterech lat. Oczekiwania wśród analityków są takie, że zarobki wzrosły w porównaniu z CAGR o 20% do roku 2015.

Problem z zapasami polega na tym, że analitycy wypalili się na rynku budowlanym i rynkach muni, ale zamówienia jeszcze się nie pojawiły. Ponadto dane dotyczące budownictwa komercyjnego w szczególności nie wykazują oznak poprawy. Opóźnienia w odbiciu mogą skutkować obniżeniem prognoz wyników i spadkiem kursu akcji.

O Gorman-Rupp

Gorman-Rupp jest producentem pomp i powiązanych z nimi kontroli wody, budownictwa, przemysłu, ropy naftowej, ścieków, rolnictwa, ochrony przeciwpożarowej, HVAC i innych cieczy. Dwie największe powierzchnie Gorman-Rupp to woda muni / ścieki i budownictwo. Produkuje różne rodzaje pomp, w tym samozasysające odśrodkowe, napęd odśrodkowy z napędem magnetycznym, przepływ osiowy i mieszany, pionowy wał linii turbiny i inne.

Produkcja pomp jest nieco rozdrobniona, szczególnie w mniejszych pompach. Większe firmy w branży, takie jak Roper (NYSE: RPO), IDEX (NYSE: IEX), Flowserve (NYSE: FLS) i SPX (NYSE: SPW), dokonują częstych przejęć mniejszych graczy. Gorman-Rupp przejął firmę American Turbine Pump w 2012 roku, aby wzmocnić działalność National Pump Company. Synergie w zakresie przejęć w branży zwykle pochodzą z S, G & A i niektórych korzyści skali.

Ostatni kwartał - zlecenia stabilizacji, ale zaległości w Backlooku dla trzeciego prostego kwartału

Sprzedaż wzrosła o 7% organicznie - o 10% łącznie - przy wzroście napędzanym zarówno przez działalność wodną, ​​jak i poza nią. Rolnictwo, ochrona przeciwpożarowa i sprzedaż energii wszystko poszło dobrze. Nic dziwnego, że sprzedaż związana z władzami miejskimi spadła. Marża brutto poprawiła się ponownie o 70 pb do 24,5%. Firma dążyła do uzyskania marży brutto w przedziale od 24 do 26%. S, G & A obniżyły się o 70 pb, przyczyniając się do wzrostu marży operacyjnej do 12,4% (poprawa o 140 pb).

Kiedy zapasy oczekują na odbicie, mają tendencję do handlu w oparciu o zamówienia i zaległości. Zamówienia spadły o 7% w porównaniu do 3Q12, ale trudno było. Ogólnie rzecz biorąc, liczba ta wykazała stabilność, a kierownictwo wskazało, że czuje się lepiej w ogólnym środowisku operacyjnym. Zaległości wynoszą teraz 191 milionów USD i są o 30% wyższe niż 3Q12, ale spadły sekwencyjnie.

Ostatnio firma zaczęła dostarczać sprzęt do budowy zamkniętych kanałów i pomp (PCCP) w Nowym Orleanie. Jest to największe zamówienie firmy na książki o wartości 60 milionów dolarów i zostanie wysłane w ciągu najbliższych trzech lat, przy czym większość sprzedaży nastąpi w 2014 i 2015 roku.

Rynek budowlany i komunalny są kluczowymi katalizatorami akcji

Gorman-Rupp stoi przed niektórymi kluczowymi wyzwaniami, mającymi do czynienia z końcową ekspozycją rynkową, ale podstawy mogą zacząć działać. Drugim co do wielkości rynkiem jest budownictwo. Buduje pompy i inne części do systemów przeciwpożarowych stosowanych w komercyjnych projektach budowlanych.

Budownictwo komercyjne nie zaczęło się odbijać i nadal utrzymuje się znacznie poniżej znormalizowanych poziomów i znajduje się na najniższym poziomie od 2002 r. Zasadniczo, place handlowe i usługi pomocnicze budowane są po wybudowaniu domów.

Rozpoczęcie budów mieszkaniowych znacznie poprawiło się w 2012 r., A prognozy handlowe ulegną poprawie w 2014 r. I najprawdopodobniej będą płaskie i przestaną działać.

Największym rynkiem docelowym Gorman-Rupp jest miejski rynek wody. Gminy finansują ponad 40% projektów wodnych i blisko 60% projektów ściekowych. Negatywny wpływ na ten rynek miały problemy budżetowe samorządów lokalnych w ciągu ostatnich trzech lat. Ponadto, środowisko anty-podatkowe szkodzi również możliwości finansowania nowych projektów.

Wszystko to powiedziawszy, jedno z największych potrzeb w zakresie infrastruktury w USA związane jest z wodą i ściekami. Obecne systemy ulegają starzeniu i wymagają wymiany i rozszerzenia. Pozytywnie, popyt jest obecnie stabilny i istnieje długotrwałe zapotrzebowanie. W ciągu najbliższych kilku lat, gdy finanse miejskie ulegną poprawie, wydatki powinny przyspieszyć i działać jako katalizator dla akcji. Jednak termin ten pozostaje niepewny.

Oczekiwania dotyczące wyceny i zysków

Wartość zapasów wzrosła o 40% rok do roku, w większości od połowy lipca. Obrót akcjami na podstawie prognoz konsensusowych 26x, 22x i 19,2x FY13, FY14 i FY15 wynosi odpowiednio 1,55 USD, 1,85 USD i 2,11 USD. Jest to premia w stosunku do innych powiązanych akcji w sektorze, chociaż historycznie handlowała z premią.

Ważne jest, aby zauważyć, że zarobki z ostatnich czterech lat zmniejszyły się i przewiduje się, że zostaną skorygowane o wskaźnik CAGR wynoszący około 20% w ciągu najbliższych trzech lat. Ponadto Gorman-Rupp FCF powinno również generować ponad 1,50 USD za akcję. Firma ma 15 milionów dolarów w całkowitym zadłużeniu i 27 milionów USD w gotówce / inwestycjach krótkoterminowych.

Wniosek

Moment i wielkość odzysku na rynku końcowym muni i na rynku budowlanym są dwoma najważniejszymi czynnikami dla akcji. Stado wyceniło się z odzysku, ale sygnały mogą nie w pełni go wspierać w tym momencie. Jeśli zamówienia nie zaczną się zwiększać, akcje najprawdopodobniej będą wyprzedane.

W ciągu najbliższych kilku miesięcy inwestorzy powinni uważnie przyglądać się usprawnieniom w zakresie komercyjnych projektów budowlanych i projektów inwestycyjnych.Odbicie może być łatwo opóźnione, a zarobki mogą zostać przesunięte do przodu dla Gorman-Rupp.

Jakie są twoje przemyślenia na temat przyszłości tej firmy produkującej fajki? Czy rynek mieszkaniowy i rynek muni odbiją się w czasie, aby wesprzeć kurs akcji?

Uwaga wydawcy: Chcesz dowiedzieć się więcej o inwestowaniu? Zapoznaj się z tymi artykułami, aby uzyskać więcej porad dotyczących inwestowania typu "duży obraz":

  • The Ultimate Guide, kiedy tworzyć tradycyjne kontury IRA i Roth IRA
  • Zrozumienie Mega Backdoor Roth IRA

Dodać Komentarz