Lululemon Stock: Czy ten modny Pick Have Legs? 💲💲💲

Lululemon (LULU) to kochanie z Wall Street. Powinno być. Firma zarabia absurdalnie zwrot z zainwestowanego kapitału, działa jako krowa gotówkowa, która może wewnętrznie sfinansować własną ekspansję i ma jedne z najlepszych marż na rynku.

Aha, i ma reputację sprzedawania ładunków łodzi za pośrednictwem jednego sklepu. Przychody przekraczają 1 900 USD za metr kwadratowy. Tylko Apple i Tiffany & Co. są zgodne pod względem sprzedaży na podstawie pola powierzchni.

Czy sukces Lululemona może być ostatni?

Każdy długoterminowy inwestor wie, że trwałość jest o wiele ważniejsza niż wzrost. Wszystko w matematyce.

Kiedy obliczysz wartość jakiejkolwiek firmy, większość z nich spoczywa na kalkulacji wieczności na końcu. Ta kalkulacja renty stanowi bardzo niebezpieczne założenie, że biznes będzie trwał wiecznie. Dla założonych, szerokich przedsiębiorstw fosy, takich jak Coca-Cola, to założenie nie jest aż tak istotne. Coke jest właścicielem dystrybucji napojów, więc dopóki jesteśmy spragnieni, prawdopodobnie kupimy to, co sprzedajemy.

Odzież jest inna. Trendy, smaki, materiały i style zmieniają się z czasem. Dotyczy to zwłaszcza produktów kobiecych. Spójrz na Coacha, który ma piętrową historię, ale przegrywa z takimi firmami jak Michael Kors, który pojawił się na scenie jako nowa gorąca torebka. Za kilka lat Michael Kors zostanie prawdopodobnie zastąpiony przez kolejny projektant.

Jeśli 10 lat temu zobaczyłeś listę sprzedawanych w obrocie odzieżowym i detalicznych firm - Ralph Lauren, True Religion, Crocs, AERO, Rue21, Wet Seal, Express, Men's Wearhouse itd. - możesz mieć problem z wybieraniem zwycięzcy i przegrani. O wiele trudniej jest patrzeć w przyszłość, niż patrzeć wstecz.

Spróbujmy to zrobić: spójrz w przyszłość Lululemona.

Co słychać u Lululemona?

Sklep docelowy C9

Przede wszystkim rzućmy dyskusję o przezroczystych spodniach. W każdym razie Lululemon otrzymał setki milionów dolarów w wolnej prasie. To nie tak, że Lululemon zamierzał przejrzeć spodnie, a wszelkie problemy, które tam się pojawiły, zostały pozornie poprawione. Kontrowersje prawdopodobnie działały na ich korzyść.

Najbardziej interesuje mnie określenie, czy Lululemon to:

Budowanie trwałej siły marki - Klienci dobrze reagują na skoncentrowane na jodze, głównie kobiece linie produktów, zwłaszcza spodnie do jogi. Ale czy jest to firma, która może sprzedać wszystko, od koszulek po czapki w najlepszej cenie?
Tworzenie nowych odcinkowych spodni do jogi - Wilgotny, odporny na szorowanie materiał nie ma pierścienia dżinsu, lub. . . wiesz, bawełny. Czy spodnie do jogi - zdecydowanie największe w Lululemon - stały się podstawą w damskiej szafie?
Izolowanie się od konkurencji - Kiedy pięć razy w roku możesz zmienić swój ekwipunek na marżę zysku netto wynoszącą 19 procent na podróż, konkurencja zostanie zatrzymana. Lululemon jest liderem w segmencie premium, ale nowi uczestnicy, tacy jak Athleta (marka Gap - GPS), kwestionują cenę LULU za przedmioty o niższych kosztach, zachowując jednakową lub podobną jakość. Jeszcze bardziej rygorystyczny sprzedawca Big-Box Target (TGT) pilotuje niezależny sklep z odzieżą sportową oparty na swojej kobiecej odzieży sportowej marki C9. Czy Lululemon utrzyma swoje miejsce, czy też musi poddać się konkurowaniu cenowym?

Przemyśl to

Nie jestem pewien, czy muszę sam wypróbować parę, aby przetestować te trzy problemy. Po pierwsze, wiemy, że Lululemon nie ma pretensji do żadnego zastrzeżonego wkładu w spodnie do jogi lub produkty sportowe, więc z pewnością można zbudować lepsze spodnie, ale być może nie wprowadzać go na rynek. Po drugie, spodnie do jogi to nie para niebieskich dżinsów - więc historia prawdopodobnie nie jest najlepszym prognostykiem przyszłości.

Myślę, że najbardziej przeraża mnie ten rodzaj akcji wzrostowej opartych na modzie, że inwestorzy muszą słono zapłacić za posiadanie tego produktu. Inwestor, który kupi dzisiaj, będzie musiał zapłacić 35 razy w stosunku do ubiegłorocznych zarobków, co oznacza, że Lululemon musi 1) utrzymać swoją pozycję w odzieży jogi, 2) zwiększyć bazę klientów i 3) utrzymać się przez dekadę lub dłużej dla inwestorów, którzy kupują i trzymają zobacz prawdziwe zyski z inwestycji.

Lululemon oferuje wszystko, czego inwestor może chcieć w magazynie, z wyjątkiem fosy. Obraca zarobki w gotówkę, nie musi stale emitować długu ani kapitału, by rosnąć, a za każdego dolara inwestuje w zapasy w roku kalendarzowym, co powoduje kolejne 1 USD zysków. Zwroty są niesamowite.

Ale czy jest trwały? Czy Lululemon jest obecnie jedną z czołowych marek na świecie, która może uderzyć w jakąś etykietę i pobierać znacznie więcej niż konkurencja? Czy jego produkt jest czymś, co kobiety będą chciały mieć w swojej szafie od lat, czy może to tylko kolejna para Crocs?

Naprawdę nie wiem. To moja najlepsza odpowiedź na trwałość nazwy Lulu. Jeśli przegapię inny błyskawiczny wzrost zapasów. . . cóż, przynajmniej będę spać dobrze w nocy.

Dla mnie ten idzie na "zbyt trudny" stos. Wiem jednak, że każdy, kto przejrzy ten model przez następne 10 lat, może zabić handel. Myślę, że jest to binarny - wielozakresowy lub 90-procentowy spadek w czasie.

Co myślisz? Czy joga ma nogi? Czy koszule, skarpetki i inne produkty odzieżowe Lululemon mają podobną skalę, jak spodnie?