Inwestowanie

Przekazywanie pałeczki na drodze do odbudowy rynku

Przekazywanie pałeczki na drodze do odbudowy rynku

Przekazywanie pałeczki.

Niniejszy raport w sprawie białej księgi został przygotowany przez Burta White, dyrektora inwestycyjnego LPL Financial.

W 1996 roku miałem szczęście uczestniczyć w Letnich Igrzyskach Olimpijskich, kiedy odwiedzili Atlantyk w stanie Georgia. Ze wszystkich wydarzeń, w których brałem udział, najbardziej zapada w pamięć utwór i pole. Na całym stadionie ikony toru i pola ustawiały i pobijały rekordy świata. Tego wieczoru Carl Lewis zdobył swój czwarty złoty medal w skoku w dal. Dan O'Brien trzymał się z pola w gorączkowym dziesięcioboju. A złoty, ubrany w buty Michael Johnson ustanowił nowy rekord świata, wygrywając 200 metrów.

Ale chyba najbardziej zapadającym w pamięć był bieg sztafetowy 4x400 mężczyzn. Dramat na stojącym tylko na stadionie stadionie był gęsty tego wieczoru, biorąc pod uwagę wyniki z poprzedniej nocy, gdy mocno uprzywilejowana drużyna amerykańska przegrała w sztafecie 4x100m do kanadyjskiej drużyny, zakotwiczonej przez "najszybszego na świecie człowieka": Donovan Bailey. Niepokój ze strony kanadyjskiej drużyny był szokujący, biorąc pod uwagę, że drużyna amerykańska nigdy nie skończyła bez złotego medalu w sztafecie 4x100m w żadnych Igrzyskach Olimpijskich, w których USA kiedykolwiek brały udział - aby przegrać na ojczystej ziemi wyleciała prosto z tłum. Następnej nocy, drużyna amerykańska wystawiła dominującą linię elitarnych biegaczy, aby spróbować wykupić się na 4x400m. Tym, co sprawiło, że zadanie było jeszcze bardziej zniechęcające, było to, że zespół próbował to zrobić bez usług złotych butów rekordzisty świata Michaela Johnsona, który wygrał wyścig ze względu na brak praktyki w pracy z zespołem w przekazywaniu pałek.

Dla przypadkowego widza sztafetowych wyścigów, trudno jest zrozumieć, dlaczego Amerykanie nie chcą, aby najszybszy 400-metrowy biegacz na świecie uczestniczył. Podczas biegania jest zwykle postrzegany jako sport indywidualny, w sztafecie, praca zespołowa jest prawdziwym kluczem do wygranej lub przegranej. Chociaż większość czasu spędza się z jednym biegaczem niosącym pałeczkę na jego nodze toru, to odejście pałek zwykle decyduje o wyniku. Wiele może się nie udać w przekaźniku. Pałka może zostać upuszczona. Jeśli przekażesz pałeczkę zbyt późno (poza strefą przekazywania), drużyna zostanie zdyskwalifikowana. Ale jeśli przebijesz pałeczkę zbyt wcześnie, zespół straci impet obecnego biegacza.

Dlatego często siła poszczególnych biegaczy nie decyduje o wyniku sztafety, a raczej o wykonaniu przekazów. Zespół ze Stanów Zjednoczonych wygrał tamtej nocy transmisję 4x400m. Ale ta rasa na zawsze upamiętniała koncepcję, że egzekucja zespołu jest ważniejsza niż szybkość czy siła jednostek.

Początkowi biegacze w drodze do przekaźnika odzysku

Obecnie rynek Road to Recovery jest w swoim własnym wyścigu sztafetowym. W każdym ożywieniu gospodarczym wymagana jest "praca zespołowa" czynników, które przyczyniają się do uzdrowienia, a ostatecznie do powrotu do wzrostu. Żaden element gospodarki - czy to konsument, firma, czy rząd - nie może przenieść gospodarki z recesji na sam. Wymaga skoordynowanego wysiłku sił rynkowych, aby "na zmianę" zapewniać przywództwo w odzyskiwaniu. Pierwsi biegacze na rynku Road to Recovery są siłą rządowego bodźca i potężnego popytu ze strony Chin. Te dwa "biegacze" są katalizatorem, aby rozpocząć ruchy rynku od recesji do odzyskania.

Biorąc pod uwagę zarówno wydatki konsumenckie, jak i biznesowe na wieloletnich minimach, globalne banki centralne zapewniły szybki bodziec dla słabszych gospodarek pod koniec 2008 r. I przez cały 2009 r. Rządowy impuls stanowi wstrząs, który rozpoczyna się od gospodarki, która ma tendencję do ekspansji. Pierwszą częścią akcji rządu była polityka pieniężna, ponieważ banki centralne szybko przestawiły się na niższe stopy procentowe i zalały gospodarkę łatwym dostępem do kapitału. W Stanach Zjednoczonych baza monetarna eksplodowała, gdy Rezerwa Federalna (Fed) zwiększyła dostępność rezerw dla banków. Ponadto stopy procentowe zostały obniżone do rekordowo niskich poziomów, w celu przyspieszenia stabilizacji na rynku mieszkaniowym i zwiększenia popytu na kredyty biznesowe i konsumpcyjne. Efekty łagodzenia polityki pieniężnej są dramatyczne, ponieważ niższe stopy procentowe często służą jako najskuteczniejszy katalizator do odwrócenia tendencji spadkowej recesji.

Ogromny rozwój Chin był także początkiem wyścigu sztafety Road to Recovery. Chiny przyjęły kapitalizm w ciągu ostatnich kilku dziesięcioleci i widzą, że jego miejsce wśród światowych rankingów wydatków i produkcji rośnie. W rzeczywistości ogromny wzrost i korzystna sytuacja demograficzna sprawiły, że Chiny nadały Stanom USA największą na świecie gospodarkę w ciągu najbliższych 10 lat. To właśnie ten wzrost w Chinach spowodował pewną presję niedawnej recesji, ponieważ chińska konsumpcja pozostała silna.

Next Runner w przekaźniku

Podczas gdy bodziec rządowy i solidna konsumpcja przez Chiny posłużyły jako katalizator wzrostu, nie są one wystarczająco silne, aby przenieść globalną gospodarkę z samego skurczu na samą ekspansję. Potrzeby Chin, choć imponujące, nie mogą długo czekać na powolne gospodarki reszty świata, a bodźce rządowe są ograniczone, zwłaszcza w krajach, w których zaciągane są długi, takich jak USA i Wielka Brytania.

Pałka musi zostać wkrótce przekazana następnemu biegaczowi w sztafecie rynkowej. Następny biegacz wydaje się być korporacją poprzez zwiększone wydatki biznesowe, tworzenie miejsc pracy (lub przynajmniej łagodzenie utraty miejsc pracy) i rozszerzoną rekompensatę dla pracowników.W końcu nie ma biegacza, który ma większy efekt mnożnikowy niż wydatki biznesowe - ponieważ przynosi korzyści gospodarce na dwa sposoby. Po pierwsze, generuje zapotrzebowanie na nowe towary i usługi dzięki zwiększonej konsumpcji (wydatki na technologię, materiały itp.) I zmianie z zapasów na malejące zapasy. Po drugie, wraz ze wzrostem wydatków na biznes, pracownicy czują się bezpieczniej, przeciętny tydzień pracy i godziny nadliczbowe rosną, pracownicy tymczasowi są angażowani, a ostatecznie tworzone są miejsca pracy. Więc jakie są dowody na to, że firmy są gotowe na przyjęcie "pałeczki" i rozpoczęcie działalności? W dwóch szanowanych ankietach przeprowadzonych przez Bank Rezerwy Federalnej w Nowym Jorku i Instytut Zarządzania Dostawami (ISM), dane pokazują, że produkcja i ogólne warunki prowadzenia działalności dramatycznie się poprawiły w ciągu ostatnich kilku miesięcy. Indeks produkcji ISM znajduje się powyżej poziomu 50 po raz pierwszy od prawie dwóch lat, odzwierciedlając ekspansję w fabrykach i produkcji producentów napędzanych zwiększonymi zamówieniami. W ankiecie State Empire firmy Fed firmy wskazały, że ogólne warunki odbiły się na najwyższych poziomach od ponad pięciu lat.

Ponadto dane zaczęły pokazywać, że fabryki i producenci zaczynają zwiększać liczbę płac w celu sprostania zwiększonym wymaganiom produkcyjnym. Podczas gdy wzrost liczby miejsc pracy jest nadal ograniczony, firmy zwiększają liczbę godzin przepracowanych przez pracowników i oferują więcej możliwości związanych z nadgodzinami. Ogólnie rzecz biorąc, przedsiębiorstwa powoli dodają do swojej stałej siły roboczej po recesji i faworyzują więcej godzin dla obecnych pracowników i korzystanie z pracowników tymczasowych, dopóki warunki nie będą wystarczająco stabilne, aby zagwarantować zatrudnienie pracowników pełnoetatowych. Jest to początkowa faza uzdrawiania na rynku pracy, napędzana przez rosnący wzrost wydatków przedsiębiorstw.

Nasz Final and Star Runner: Konsument

Końcowy biegacz w sztafecie nazywany jest kotwicą, która jest zwykle najszybsza i najważniejsza z biegaczy. Kluczem jest jak najszybsze przekazanie pałeczki w ręce biegacza kotwicy, a następnie oglądanie sprintu złotymi medalami do mety. W sztafecie Road to Recovery na rynku, kotwicą jest konsument. Stanowiąc prawie 70% PKB gospodarki USA, żadne odzyskiwanie nie może się utrzymać, dopóki konsument nie przystąpi do wyścigu.

Być może największym wiatrem w obliczu konsumenta jest tragiczna, ale szybko poprawiająca się sytuacja w zakresie zatrudnienia. Przy stopie bezrobocia wynoszącej niewiele poniżej 10%, czyli najwyższego poziomu w ciągu ostatnich 60 lat poza szczytem 10,4% recesji z lat 1981-82, problemem powstrzymującym portfele konsumentów jest: jak wysokie będzie bezrobocie? W ostatnich dwóch łagodnych recesjach (1991 i 2001-2002) stopa bezrobocia nadal rosła średnio o 0,9% w ciągu 15-18 miesięcy po zakończeniu recesji. Uważamy jednak, że stopa bezrobocia w tej ostatniej recesji podąży ścieżką poważniejszych skurczów w latach 1973-75 i 1981-82. W obu przypadkach stopa bezrobocia osiągnęła najwyższy poziom w ciągu sześciu miesięcy od zakończenia recesji. W związku z tym oczekujemy, że stopa zatrudnienia zacznie się obniżać pod koniec 2009 roku.

Powiedziawszy to, uważamy, że stopa bezrobocia, a nawet liczba bezrobotnych to niewłaściwy sposób spojrzenia na uzdrowienie rynku pracy, a następnie potencjalne ponowne zaangażowanie konsumenta w wydatki. Podczas gdy liczba utraconych miejsc pracy jest problemem, to właśnie utrata miejsc pracy ma największy wpływ na wydatki konsumpcyjne. Nie ma co do tego wątpliwości, utrata pracy jest złym wynikiem i jest kwestią społeczną, którą należy rozwiązać. Jednak z ekonomicznego punktu widzenia nie wszystkie straty miejsc pracy mają taki sam wpływ na wydatki konsumpcyjne, a co za tym idzie wzrost PKB.

W rzeczywistości ponad 60% wydatków na konsumpcję jest realizowane przez 20% najlepiej zarabiających. Chociaż utrata miejsc pracy jest ważną kwestią społeczną, z ekonomicznego punktu widzenia uzdrowienie na najwyższym poziomie rynku pracy zapewnia największe wydatki konsumpcyjne "huk na wagę złota". Jak pokazano w pobliżu, liczba bezrobotnych z wyższym wykształceniem (wskaźnik najwyższych zarobków) osiągnęła najwyższy poziom w czasie tej recesji i na długo przed utratą miejsc pracy wśród osób o niższym stopniu wykształcenia niż średnia (dla mniej zarabiających). Wynikało to z nadzwyczajnej eliminacji najlepiej płatnych miejsc pracy w zakresie produkcji samochodowej, średniego zarządzania przedsiębiorstwami oraz usług finansowych na początku obecnego kryzysu. Jednak ważne jest, aby zwrócić uwagę na to, jak sprzedaż detaliczna zaczęła się poprawiać, gdy tylko bezrobocie osób z wyższymi dochodami zaczęło się zmniejszać, mimo że niższe zarobki nadal odnotowywały wzrost liczby miejsc pracy. Na koniec, aby solidne wydatki konsumenckie powróciły, musimy doprowadzić do uzdrowienia całego rynku pracy. Jednak dopóki górny kraniec rynku pracy będzie się dalej poprawiał, sprzedaż detaliczna i ogólne wydatki konsumpcyjne będą prawdopodobnie nadal przekraczały oczekiwania i pozwalają konsumentowi przebiegać przez "linię mety" z zaskakującą siłą.

Jak zainwestować w kolejnych dwóch biegaczy

Pozostaje pytanie: jaki jest najlepszy sposób na skorzystanie ze sprintu dwóch ostatnich biegaczy? Klasyczne możliwości wczesnego cyklu wciąż stanowią najbardziej atrakcyjne inwestycje. Klasy aktywów, które są najbardziej powiązane z początkowymi etapami wzrostu gospodarczego, powinny zapewniać najwyższe przywództwo, w tym towary, akcje o małej i średniej kapitalizacji oraz rynki wschodzące - instrumenty dłużne i kapitał własny.

Wraz ze zwrotem wydatków na biznes, być może największym beneficjentem będzie sektor technologii informatycznych, ponieważ korporacyjna Ameryka uaktualnia oprogramowanie, sprzęt i urządzenia, aby zwiększyć produktywność. Po stronie konsumentów wydaje się, że konsumenckie nazwy uznaniowe, takie jak sprzedawcy detaliczni, najbardziej zyskują na odbiciu wydatków konsumenckich.Co więcej, wraz ze wzrostem wydatków na biznes i konsumpcję, rosnący popyt na produkty będzie sprzyjał sektorowi materiałów i energii.

Linia mety

Jeśli chodzi o przekaźniki, to nie tylko siła i szybkość poszczególnych biegaczy, ale także wykonanie przekazań pałek, które ostatecznie decydują o zwycięzcy. Przełom w segmencie Road to Recovery również stanowi ważne przejście, ponieważ chce przekazać pałeczkę od bodźców rządowych i wzrostu napędzanego popytem chińskim do naszych następnych biegaczy, które wymagają organicznej ekspansji produktywności i wzrostu wydatków zarówno od korporacji, jak i konsumentów. Podczas gdy wyścig jest daleki od zakończenia, ożywienie to znacznie wyprzedza harmonogram. I kto by pomyślał na początku roku, że słowa takie jak "odzysk", "wzrost", a nawet "Dow 10 000" będą nagłówkami na rynku? To tylko dowodzi, że silny start z bramek, płynne sprinty wokół zakrętów i dobrze wykonane przekazywanie mogą sprawić, że wyścig straci na mecie złoty medal na mecie.

Ważne informacje

Opinie wyrażone w niniejszym materiale mają jedynie charakter ogólny i nie mają na celu dostarczenia lub interpretowania jako dostarczających konkretnych porad inwestycyjnych lub rekomendacji dla każdej osoby. Aby ustalić, które inwestycje mogą być odpowiednie dla Ciebie, skonsultuj się ze swoim doradcą finansowym przed zainwestowaniem. Wszystkie wymienione referencje są historyczne i nie stanowią gwarancji przyszłych wyników. Wszystkie wskaźniki są niezarządzane i nie można ich bezpośrednio zainwestować.

  • Inwestowanie w akcje wiąże się z ryzykiem, w tym z utratą kapitału.
  • Szybkie wahania cen towarów spowodują znaczną zmienność w portfelu inwestorów.
  • Inwestowanie na rynkach międzynarodowych i wschodzących wiąże się ze szczególnym ryzykiem, takim jak wahania kursów walut i niestabilność polityczna, i może nie być odpowiednie dla wszystkich inwestorów.
  • Akcje o niskiej kapitalizacji mogą podlegać wyższemu ryzyku niż papiery wartościowe bardziej utrwalone spółek. Brak płynności na małym rynku może negatywnie wpłynąć na wartość tych inwestycji.
  • Spółki o średniej kapitalizacji podlegają większej zmienności niż spółki o dużej kapitalizacji.

Dodać Komentarz