Dlaczego dywersyfikacja portfela nie jest martwa od minimum

Inwestorom czasami łatwo jest stracić kontrolę nad wielkim obrazem, koncentrując się na szczegółach. Niewiele osób poświęca tyle samo czasu na martwienie się dywersyfikacją portfela i alokacją aktywów, gdy szukają oni zwycięskich inwestycji. W końcu zyski i straty są dokonywane za pomocą zasobów i funduszy, a nie abstrakcyjnych koncepcji portfela. Ale podczas gdy wydajność każdego z twoich gospodarstw jest ważna, ogólna wydajność twojego portfela jest wszystkim, co ma znaczenie w dłuższej perspektywie. To inwestuje 101.

Kluczowym elementem dobrze funkcjonującego portfela była i pozostanie dywersyfikacja pomiędzy klasami aktywów. W ciągu ostatnich pięciu lat skutki globalizacji gospodarczej zwiększyły korelację pomiędzy tradycyjnie odmiennymi aktywami i spowodowały dywersyfikację portfela, tracąc przychylność wielu inwestorów. Jednak dywersyfikacja pozostaje kluczowym elementem inwestycji, który ma bezpośredni wpływ na zwroty z portfela.

Logika za dywersyfikacją portfela

Nowoczesne zasady dywersyfikacji portfela i alokacji aktywów wynikają z teorii nowoczesnego portfela, sformułowanej przez Harry'ego Markowitza w 1952 roku. Teoria bada związek między ryzykiem inwestycyjnym a zwrotem z inwestycji i określa efektywną granicę jako optymalną kombinację między określonym poziomem ryzyka i zwrotu.

Doskonale wydajne portfolio zapewnia maksymalny możliwy zwrot z danego poziomu ryzyka. Podczas gdy bardzo trudno jest oszacować efektywność portfela, dążenie do efektywnej granicy powinno być celem każdego inwestora. Po tym wszystkim, dlaczego akceptujesz mniej niż potencjalny zwrot za pożądany poziom ryzyka?

Nowoczesna teoria portfela postuluje, że kluczem do uzyskania efektywnego portfela jest dywersyfikacja pomiędzy nieskrelowanymi (lub ujemnie skorelowanymi) klasami aktywów - szerokimi kategoriami inwestycji, które mają kilka podobieństw w ich wydajności. Różne publikacje naukowe sugerują, że różne miksy aktywów są optymalne dla osiągnięcia efektywnej granicy. Ale ich przesłanie jest jasne: zróżnicowane portfele składające się z kilku nieskrelowanych klas aktywów zapewniają bardziej spójne stopy zwrotu przy mniejszej zmienności.

Ostatnie wzrosty korelacji aktywów

Recesja w Stanach Zjednoczonych w latach 2008-2009 i trwający europejski kryzys zadłużeniowy zwiększyły korelację między niektórymi klasami aktywów. W przeszłości zagraniczne rozwinięte i wschodzące akcje zapewniały dobrą dywersyfikację portfela amerykańskich akcji. Tak już nie jest. Amerykańskie i zagraniczne papiery wartościowe mają pięcioletnią korelację na poziomie około 93%, podczas gdy amerykańskie i zagraniczne akcje wschodzące wykazują 91-procentową korelację w ciągu ostatnich pięciu lat.

Wykorzystanie kapitalizacji rynkowej do dywersyfikacji portfela też prawdopodobnie nie wystarczy. W Stanach Zjednoczonych pięcioletnia korelacja między dużymi i niskimi kapitałami wyniosła około 95% pomiędzy dużymi i średnimi (około 98%) oraz między średnimi a średnimi (97%). ).

Podobnie istnieją wysokie korelacje pomiędzy smakami o wartości dodanej do wzrostu i wartości, a także branżami w danym kraju. Oczywiste jest, że choć dobrym początkiem jest włączenie różnych udziałów kapitałowych, nie wystarczy wystarczająco zróżnicować portfel inwestycyjny.

Klasy aktywów z małą korelacją

Na szczęście kilka klas aktywów nadal wykazuje niewielką korelację ze sobą i może być świetnym rozwiązaniem dla dywersyfikacji portfela.

Oczywistym wyborem do dywersyfikacji portfela akcji jest sprzedaż obligacji. Amerykańskie akcje i obligacje mają pięcioletnią korelację wynoszącą tylko 17% - trend, który prawdopodobnie będzie kontynuowany. Holdingi obligacji mogą być szczególnie przydatne w kompensowaniu strat kapitałowych na przedłużonych rynkach. Są one również skuteczne w ograniczaniu ogólnego ryzyka portfela, gdy zbliżasz się do terminu spłaty portfela (np. Do osiągnięcia wieku emerytalnego).

Inwestorzy bardziej ostrożni pod względem ryzyka mogą zdecydować się na dywersyfikację swoich portfeli za pomocą środków pieniężnych. Środki pieniężne nie mają praktycznie żadnej korelacji z innymi klasami aktywów, a większość inwestycji pieniężnych jest wolna od ryzyka. Jednak ich niskie ryzyko jest równoważone przez znacznie niższe zyski, dzięki czemu środki pieniężne są odpowiednie tylko dla najbardziej konserwatywnych portfeli.

Innym sposobem na zwiększenie dywersyfikacji portfela jest inwestowanie w nieruchomości. Korelacja między rynkiem akcji Stanów Zjednoczonych a rynkami nieruchomości wzrosła do pięcioletniej średniej wynoszącej 83% od czasu bańki na rynku nieruchomości w 2008 roku. Nie jest jednak jasne, czy ten wysoki poziom korelacji będzie kontynuowany. Współczynnik korelacji zmniejsza się ostatnio, średnia roczna wynosi obecnie 70%. Możliwe, że korelacja między akcjami a nieruchomościami będzie nadal spadać do bardziej normalnych niskich poziomów.

Zdywersyfikowane towary mają pięcioletnią korelację na poziomie około 55% z amerykańskimi akcjami. Ta klasa aktywów stanowi kolejną doskonałą okazję do dywersyfikacji portfela. Należy zauważyć, że towary mogą być bardzo zmienne i ryzykowne. Są najbardziej odpowiednie jako małe satelity holdingowe w zdywersyfikowanym portfelu.

Możesz nawet rozważyć inne, mniej tradycyjne klasy aktywów, aby zdywersyfikować swoje inwestycje. Pożyczki Peer-to-Peer zyskały ostatnio na popularności jako realna opcja inwestycyjna. Inwestowanie w sztukę lub przedmioty kolekcjonerskie może stanowić kolejną opcję dywersyfikacji portfela. Możesz nawet rozważyć inwestowanie w waluty jako zabezpieczenie dla innych twoich udziałów.

Dywersyfikacja portfela w działaniu

Niemożliwe jest zalecenie alokacji aktywów, która będzie miała zastosowanie do większości inwestorów.Każdy ma inne cele i preferencje w zakresie ryzyka, a żadne dwa portfele inwestycyjne nie są dokładnie takie same. Istnieje wiele kalkulatorów online, które mogą pomóc w ustaleniu odpowiedniej kombinacji inwestycji w konkretnej sytuacji finansowej.

Niemniej jednak, aby zilustrować dywersyfikację portfela w działaniu, oto przykład portfela 30-letniego inwestora, z wysoką tolerancją na ryzyko i 30 lat do emerytury:

• 25% - Stany Zjednoczone o dużej kapitalizacji
• 20% - Stany Zjednoczone o niskiej kapitalizacji
• 15% - zagraniczne zapasy rozwinięte
• 10% - zagraniczne zasoby wschodzące
• 15% - zdywersyfikowana nieruchomość
• 5% - Zróżnicowane towary
• 10% - Obligacje zróżnicowane

Zdywersyfikowany portfel obejmuje cztery klasy aktywów (akcje, nieruchomości, towary i obligacje) i można go łatwo skonstruować przy użyciu tanich funduszy indeksu. Prawdopodobnie przyniesie on bardziej spójne pozytywne zyski w dłuższym okresie czasu niż bardziej skoncentrowany portfel.

Nie trać wzroku z wielkiego obrazu

Potrzeba czasu i myśli, aby stworzyć portfel inwestycyjny, który zapewni spójne dochody przez wiele lat. Po ustalanie celów inwestycyjnych i określanie tolerancji ryzyka, powinieneś skupić się na tworzeniu różnych alokacji aktywów. Dywersyfikacja portfela pozwoli Ci zmaksymalizować zyski, jednocześnie chroniąc Ciebie i Twoje bogactwo przed niepotrzebnym ryzykiem.

Jak zróżnicowany jest twój portfel? Czy uważasz, że dywersyfikacja portfela odgrywa ważną rolę w określaniu długoterminowych zysków?