Potbelly Stock: Pick typu Delicious Sandwich Restaurant

Ta strona nazywa się Inwestor College a jedną z moich ulubionych kanapek w college'u był A Wreck^® u Potbelly'ego z tymi naprawdę niesamowitymi ostrymi papryczkami. Po prostu nigdy nie dostałbym dość. Inwestorzy też nie mogą się wystarczająco.

Potbelly (NASDAQ: PBPB) miało swoje IPO w zeszły piątek, a popyt inwestorów ograniczał się do nienasyconych. Akcje wzrosły o 120% w pierwszym dniu obrotu. Obecnie wynosi około 7% do prawie 33 USD na akcję. Przed Potbelly tylko osiem innych akcji podwoiło się w pierwszych dniach handlu od 2001 roku.

Spółka sprzedała 7,5 miliona akcji po 14 USD za akcję i zgromadziła 105 milionów USD w kapitale. Inwestorzy są podekscytowani perspektywami rozwoju Potbelly. Istnieją znaczące możliwości rozszerzenia geograficznego zasięgu spółki i zwiększenia zysków, z których wszystkie mogą być korzystne dla akcjonariuszy. Potbelly może być kolejnym chipotlerem - wydaje się, że kupcy akcji tak sądzą.

Potbelly zaczął w Chicago w 1977 roku i urodził się w obecnej formie w 1996 roku, kiedy Bryant Keil kupił oryginalny sklep. Z biegiem czasu Keil zbudował ponad 280 lokalizacji w skoncentrowanych regionach w Stanach Zjednoczonych. Tylko pod względem skali, Chipotle miał ponad 1230 sklepów pod koniec 2011 roku i jeszcze więcej. Obecność Potbelly nadal koncentruje się w Illinois, w sklepach rozsianych po innych stanach. W obecnych obszarach istnieje możliwość rozszerzenia, ale szczególnie na Zachodzie. Na przykład w Kalifornii nie ma lokalizacji.

Zarząd stwierdził, że wykorzysta wpływy do wypłaty dywidendy na rzecz akcjonariusza przed wyemitowaniem 49,9 mln USD. Wykorzysta również gotówkę, którą zgromadził, aby spłacić pożyczki z kredytu. Niektóre fundusze mogą również pokrywać ogólne koszty korporacyjne i finansować potrzeby związane z kapitałem obrotowym spółki.

Finanse pokazują stały wzrost, powinny przyspieszyć po IPO

Potbelly odnotował stały wzrost sprzedaży w ciągu ostatnich trzech lat, o 15,5% w roku finansowym i 7,9% w roku 2011. W drugim kwartale tego roku sprzedaż wzrosła o 11,7%. Wzrost wśród nastolatków niskiego i średniego jest solidny w branży szybkiej obsługi restauracji i powinien przyspieszyć za nowymi otwarciami sklepów.

Marginesy na poziomie sklepu wahały się nieco w okolicach poziomu 21% dla Potbelly w ciągu ostatnich trzech lat. Marże EBITDA wyniosły ogólnie ponad 11% w tym okresie. Powiedział, że marże są niewielkie, marża operacyjna wyniosła zaledwie 3,1% w ostatnim roku podatkowym i wyniosła 3,4% w roku ubiegłym.

Nowy wzrost sklepu wpłynie na wzrost sprzedaży i zysków w ciągu najbliższych pięciu lat. Firma Potbelly znacząco zwiększyła nakłady kapitałowe na otwarcie nowych sklepów od 2010 r. Poniższa tabela przedstawia duży skok. Również w pierwszej połowie 2012 r. Potbelly wydał ponad 16 milionów USD w nakładach inwestycyjnych.

Wycena

Akcje na obecnym poziomie nie są tanie, ale inwestorzy zazwyczaj płacą za wzrost. Akcje obecnie obracają około 35x przychodami i mają ponad 3-krotne przychody. To powiedziawszy, Chipotle Mexican Grill (NYSE: CMG) notuje 46,7-krotne zyski, Jack in the Box (NASDAQ: JACK) na poziomie 24,7x, Denny's (NASDAQ: DENN) na 23,2x, a Domino's Pizza (NYSE: DPZ) na 30,5 x.

Przyjrzenie się tym bardziej dojrzałym sieciom restauracji wskazuje, że wycena nie jest zła. Akcje mogą być tanie w stosunku do przyszłych zysków, jeśli nadal będą inwestować w nowe sklepy. O wiele łatwiej jest podwoić liczbę lokalizacji - i sprzedaży - gdy masz 280 lokalizacji w porównaniu z tysiącami lokalizacji.

Nowe sklepy Otwory powinny skupiać się na akcjach i jeździć

Koncern Potbelly ma nieco niższy wzrost sprzedaży w tym samym sklepie i niskie marże. Jednak nowe lokalizacje są o wiele bardziej krytyczne niż sprzedaż w tym samym sklepie w tym momencie cyklu wzrostu firmy. Ponadto marginesy na poziomie sklepu wynoszące około 21% są przyzwoite i lepiej absorbują pozostały narzut dzięki nowym lokalizacjom i zwiększonej głośności.

Jest kilka wydarzeń, na które warto zwrócić uwagę przy Potbelly. Pierwszy to nadchodzący raport o przychodach 3Q13 i komentarz do zarządzania w tym czasie. Drugi to zasięg analityków. Obecnie nie ma zasięgu ze względu na mały limit rynkowy, ale bardziej dlatego, że jest to niedawna oferta publiczna. Wstępne prognozy zarobków analityków i opinie na temat akcji będą odgrywać kluczową rolę, jeśli chodzi o wyniki akcji w pozostałej części roku.

Świetny czas na zakup udziałów w restauracjach lub sklepach znajduje się we względnie wczesnej fazie przyjmowania regionalnej firmy krajowej. Zwykle jest to najwyższy etap wzrostu zysków, a zapasy często gwałtownie rosną wraz z nimi. Marka Potbelly z czasem stawała się bezpieczniejsza. Jego model sklepu, marka i jedzenie rezonują z konsumentami, inaczej nie miałoby 280 sklepów.

Teraz chodzi tylko o to, aby marka była dostępna dla większej liczby konsumentów dzięki wzrostowi liczby sklepów. Potbelly warto zwrócić uwagę i zainwestować w swoje portfolio.

Jakie są twoje przemyślenia na temat Potbelly?