Inwestowanie

Preferowane akcje pozyskane dzięki zarobkom bankowym. Czy to czas zainwestować?

Preferowane akcje pozyskane dzięki zarobkom bankowym. Czy to czas zainwestować?

Niedawno pojawiły się zmiany w segmencie papierów wartościowych preferencyjnych na rynkach. Jest to najnowszy raport badawczy przygotowany przez moją firmę LPL Financial.

  • Sezon wyników za drugi kwartał zawierał pozytywne informacje od emitentów finansowych, którzy dzięki temu zwiększyli kluczowe współczynniki kapitałowe. *
  • Wyższe wskaźniki kapitałowe pomogły zminimalizować ryzyko krótkoterminowe dla preferowanych akcjonariuszy giełdowych, ponieważ ryzyko odroczenia lub zawieszenia dywidendy lub wymiany na akcje zwykłe jest znacznie zmniejszone.
  • Pomimo wiadomości, preferowane wyniki akcji zostały wyciszone po ogłoszeniu wyników, podczas gdy inwestorzy oczekują większej przejrzystości w drugiej połowie 2009 roku.
  • Ryzyko utrzymywania się jest jednym z powodów, dla których kładziemy nacisk na obligacje korporacyjne i obligacje o wysokiej rentowności; jednak nadal uważamy akcje uprzywilejowane za atrakcyjne i uważamy, że powinny one być częścią portfeli dla inwestorów skoncentrowanych na dochodzie.

Ponieważ firmy finansowe stanowią około 80% preferowanego rynku akcji, zyski banków mają kluczowe znaczenie dla inwestorów tych akcji. W pierwszym kwartale 2009 r. Preferowany rynek osiągnął historyczny rekord, ponieważ inwestorzy byli przekonani, że rosnące straty z tytułu kredytów na nieruchomości oznaczają, że firmy finansowe wstrzymają wypłatę dywidendy lub odsetek dla posiadaczy akcji uprzywilejowanych. Wraz ze wzrostem apetytu na ryzyko i ponownym odbiciem rynku akcji, akcje uprzywilejowane również mocno się podniosły. Na początku maja zlecone przez rząd testy warunków skrajnych wskazały, że niektóre banki muszą pozyskać dodatkowy kapitał, aby uzyskać wystarczającą kapitalizację. Testy warunków skrajnych zostały zaprojektowane w celu wskazania minimalnego współczynnika kapitałowego, który należy utrzymać tak, aby duże straty nie wpłynęły negatywnie na zdolność banku do pożyczania zacnym kredytobiorcom i nie zagrażały oszczędnościom deponentów.

Zarobki drugiego kwartału

Sezon drugi kwartał pokazał, że banki, w bilansie, były w stanie wzmocnić te kluczowe wskaźniki kapitałowe. Banki były w stanie to osiągnąć
poprawa przede wszystkim poprzez emisję dodatkowych akcji zwykłych i lepsze wyniki operacyjne. Dwa wskaźniki, które zilustrowaliśmy, to współczynnik kapitału podstawowego (lub poziomu 1) i współczynnik kapitału rzeczowego (TCE); ten ostatni jest ściślej analizowany przez rządowe organy regulacyjne. Wyższe wskaźniki kapitałowe pomogły zminimalizować ryzyko krótkoterminowe dla preferowanych posiadaczy akcji. Wyższe współczynniki kapitałowe oznaczają, że ryzyko odroczenia lub zawieszenia dywidendy, jedno z największych zagrożeń dla preferowanych akcjonariuszy, jest znacznie zmniejszone. Ponieważ preferowane papiery wartościowe mają wyjątkowo długie terminy zapadalności lub w niektórych przypadkach są bezterminowe (tj. Nie mają terminu zapadalności), dochód odsetkowy jest głównym czynnikiem napędzającym wyniki inwestycji. Kontynuacja tego strumienia dochodów jest niezwykle ważna dla preferowanych inwestorów giełdowych.

Na poziomie drugorzędnym wyższe współczynniki kapitałowe zmniejszają ryzyko wymuszonej zamiany z akcji uprzywilejowanych na akcje zwykłe. Wymiana na wspólną może być negatywna dla preferowanych inwestorów giełdowych, ponieważ implikuje również zakończenie strumienia dochodów. Jeżeli dywidenda wypłacana jest na akcje zwykłe, zwykle jest znacznie niższa. Warto zauważyć, że giełdy ukończone do tej pory w tym roku pojawiły się na względnie korzystnych warunkach dla preferowanych akcjonariuszy giełdowych. W większości przypadków całkowita oferowana rekompensata była wyższa od wartości rynkowej preferowanych akcji, które dominowały w 4Q08 i 1Q09. Zatem przyszłe oferty wymiany, jeśli się pojawią, niekoniecznie muszą być negatywne dla preferowanych posiadaczy.

Pozytywne wiadomości Dobra wiadomość dla preferowanych akcji?

Pomimo tej pozytywnej wiadomości, preferowane wyniki rynkowe zostały wyciszone, podczas gdy inwestorzy oczekują większej przejrzystości w drugiej połowie 2009 roku.
Preferowany rynek miał dobry wzrost przed rozpoczęciem sezonu zysków, być może w oczekiwaniu, ale koncentracja przesunęła się teraz na drugą połowę 2009 roku. A preferowane akcje gwałtownie spadły z marcowych minimów.

W szczególności inwestorzy obawiają się, że banki będą nadal ponosić straty z tytułu kredytów konsumpcyjnych, które mogą obniżyć wskaźniki kapitałowe. Jeden negatywny raport o wynikach za drugi kwartał dotyczył dalszego pogorszenia jakości kredytowej. Gdyby wskaźniki kapitałowe ponownie spadły, wzrosłoby ryzyko dla preferowanych posiadaczy.

Uważamy, że preferowany rynek wycenił duże ryzyko i pozostaje atrakcyjnie wyceniony. Preferowany rynek giełdowy, mierzony wskaźnikiem preferencyjnych papierów wartościowych Merril Lynch, oferuje średnią rentowność 7,9% (stan na 23 lipca) i średni rating kredytowy A3 (Moody's). Rentowność spreadu do Treasuries to zdrowe 3,7%. Nie lekceważymy ryzyka, ponieważ trudno oszacować ostateczną stopę strat lub wartość odzysku z kredytów konsumpcyjnych. Z tego powodu nadal preferujemy obligacje korporacyjne i, w mniejszym stopniu, obligacje o wysokiej stopie procentowej w portfelach klientów. Jednak atrakcyjne wyceny nadal sprawiają, że akcje uprzywilejowane są dobrym samochodem dochodowym, a my nadal wykorzystujemy je w naszych portfelach ukierunkowanych na dochody.

WAŻNE INFORMACJE

  • Opinie wyrażone w niniejszym materiale mają wyłącznie charakter ogólny i nie mają na celu udzielenia konkretnej porady lub zalecenia dla żadnej osoby. Aby ustalić, jakie inwestycje mogą być dla Ciebie odpowiednie, skonsultuj się ze swoim doradcą finansowym przed zainwestowaniem. Wszystkie odniesienia do wydajności są historyczne i nie stanowią gwarancji przyszłych wyników. Wszystkie wskaźniki są niezarządzane i nie można ich bezpośrednio zainwestować.
  • Ani LPL Financial, ani żadna z jej spółek zależnych nie tworzy rynku omawianej inwestycji, ani też LPL Financial ani jej spółki zależne nie posiadają udziałów finansowych emitenta, którego inwestycja jest rekomendowana ani LPL Financial, ani jej jednostek stowarzyszonych. zarządzał lub współzarządzał publiczną ofertą papierów wartościowych emitenta w ciągu ostatnich 12 miesięcy.
  • Obligacje rządowe i bony skarbowe są gwarantowane przez rząd Stanów Zjednoczonych w zakresie terminowej spłaty kwoty głównej i odsetek, a jeśli są utrzymywane do terminu zapadalności, oferują stałą stopę zwrotu i stałą wartość nominalną. Jednak wartość udziałów funduszy nie jest gwarantowana i będzie się zmieniać.
  • Wartość rynkowa obligacji korporacyjnych będzie się wahać, a jeśli obligacja zostanie sprzedana przed terminem zapadalności, zysk inwestora może różnić się od reklamowanego dochodu.
  • Obligacje podlegają ryzyku rynkowemu i stopy procentowej, jeżeli są sprzedawane przed terminem zapadalności. Wartość obligacji spadnie wraz ze wzrostem stóp procentowych i zależą od dostępności i zmiany ceny. Obligacje o wysokiej stopie oprocentowania / śmieciowe nie są papierami wartościowymi o ratingu inwestycyjnym, wiążą się z istotnym ryzykiem i zasadniczo powinny być
  • część zdywersyfikowanego portfela złożonych inwestorów. Gwarantowane przez rząd USA obligacje GNMA są gwarantowane na czas i odsetki, jednak gwarancja ta nie ma zastosowania do uzysku, ani nie chroni przed utratą kapitału, jeśli obligacje zostaną sprzedane przed zapłaceniem wszystkich hipotek zabezpieczających.
  • Obligacje Muni podlegają ryzyku rynkowemu i stopy procentowej, jeśli zostały sprzedane przed terminem zapadalności. Wartość obligacji spadnie wraz ze wzrostem stóp procentowych. Przychody z odsetek mogą podlegać alternatywnemu podatkowi minimalnemu. Bez podatku federalnego mogą obowiązywać inne podatki państwowe i stanowe oraz lokalne.
  • Inwestowanie w fundusze inwestycyjne wiąże się z ryzykiem, w tym z możliwością utraty kapitału. Inwestycje w wyspecjalizowanych sektorach przemysłu wiążą się z dodatkowym ryzykiem, które stanowią zarysy w prospekcie emisyjnym.
  • Inwestowanie w akcje wiąże się z ryzykiem, w tym z utratą kapitału.

Dodać Komentarz