Tesla Stock: Jasna przyszłość, ale czy akcje są zbyt drogie? 💲💲💲

Tesla Motors (TSLA: NASDAQ) - producent samochodów elektrycznych z siedzibą w Palo Alto - obecnie akcje obracają się na poziomie ponad 180 USD i są o 430% wyższe niż w USA. Podczas gdy analitycy generalnie mieli pozytywne prognozy dotyczące akcji, niektórzy zaczynają się rozbierać swoimi opiniami inwestycyjnymi. Podczas gdy wciąż jest wiele ocen kupna, niektóre z nich przeszły na margines w oparciu o wycenę. S & P faktycznie rozpoczęła transakcję w środę z oceną sprzedaży akcji i ceną za 150 USD. Jest to zgodne z naszymi myślami na początku tego roku na temat Tesli.

Wydaje się jednak, że koncern koncentruje się nie na fundamentach, ale na bogatej wycenie. Zazwyczaj, gdy akcje są wyceniane według bardzo bogatych wycen, niewielka nieprawidłowość w kwartale może prowadzić do dramatycznej wyprzedaży. To powiedziawszy, sprzedaj oceny akcji, które mają dobry biznes z pozytywnymi podstawami, często nadal przeciwstawiają rozum swoim wycenom. Są też byki, które twierdzą, że Tesla wciąż jest kupnem; Wedbush zmodernizował Teslę do lepszej oceny we wtorek w tym tygodniu, z ceną docelową 240 USD za akcję.

O firmie Tesla Motors

Tesla Motors projektuje, sprzedaje i produkuje pojazdy elektryczne i podzespoły układów napędowych w zakładach w Palo Alto w Kalifornii oraz w fabryce Tesla. Pojazdy Tesli, model S i Roadster, zostały dobrze przyjęte przez konsumentów. Firma projektuje wiele ważnych komponentów, takich jak akumulatory litowo-jonowe, silniki elektryczne i skrzynie biegów, i nie jest tylko asembler. To prowadzi do wyższych marż i uczyniło Teslę liderem w technologii pojazdów elektrycznych.

Tesla różni się także od innych producentów samochodów, nie tylko budując pojazdy elektryczne, ale również sprzedając je bezpośrednio konsumentom. Nie korzysta z sieci dealerów, z których korzystają wszyscy inni producenci. Planuje mieć 45 sklepów i 75 centrów usług do końca 2013 r. Zlokalizowanych w głównych obszarach metropolitalnych w Ameryce Północnej, Europie i Azji. Doprowadziło to do pewnych napięć, procesów sądowych w niektórych stanach, ale także lepszej kontroli nad produktem i wyższych marż na rzecz Tesli. Kierownictwo długoterminowe stwierdziło, że może przejść na sieć dealerów, ale nie jest prawdopodobne, dopóki wolumeny nie będą znacznie wyższe niż obecne poziomy.

Przyszłość Tesli

Recepcja i sukcesy jej pojazdów przyczyniły się do niedawnej poprawy wyników w Tesli. Na początku tego roku wyniki, sprzedaż i rentowność w firmie były lepsze niż oczekiwano i tak pozostały. Model S nadal dobrze się sprzedaje w Ameryce Północnej, a popyt międzynarodowy przyspiesza w Europie, a także w Azji. W tym kwartale oczekuje się od 5 200-5 500 dostaw Model S na całym świecie.

Perspektywy i cena akcji dla Tesli będą napędzane przez kilka kluczowych czynników w przyszłości: wzrost zdolności produkcyjnych, popyt na modele S, Model X i pojazdy Gen III oraz przyszłe dochody i przepływy pieniężne z nimi związane. Oczekuje się, że model X zacznie przyczyniać się do sprzedaży w 2015 r., A pełne korzyści w 2016 r.

Firma planuje roczną zdolność produkcyjną 40 tys. Pojazdów w fabryce Fremont do końca 2014 r., Ponieważ zwiększa efektywność. Mogłoby to zwiększyć do 50 000 pojazdów z pewnymi dodatkowymi inwestycjami. Zakład buduje swój Model S i zacznie budować Model X. Model X to SUV oparty na platformie Model S. Zarząd wskazał, że może zwiększyć produkcję, dodając drugą linię, co daje całkowitą produkcję 80-100 tys. Pojazdów rocznie.

Kiedy rozpoczyna produkcję w pojazdach Gen III, planuje mieć 100 tys. Rocznych mocy produkcyjnych. Byłoby to przy zastosowaniu jednej zmiany i zarządzania wskazanych dodanie drugiej zmiany może dać jej zdolność produkcyjną 200k pojazdów rocznie. Do 2020 r. Zarząd prognozuje przepustowość roczną do łącznej liczby 500 tys. Pojazdów.

Oczekuje się, że zapotrzebowanie na nowy model S będzie silne, a Tesla będzie sprzedawać wszystko, co może wyprodukować. Wraz ze wzrostem zdolności produkcyjnych popyt międzynarodowy będzie odgrywał coraz większą rolę. Ceny benzyny, ze względu na wyższe podatki, są 2-3 krotnie wyższe w Europie i innych częściach świata w porównaniu do poziomów w USA. Może to zwiększyć atrakcyjność całkowicie elektrycznych pojazdów Tesli. W perspektywie długoterminowej kierownictwo spodziewa się jednej trzeciej sprzedaży w Azji, Europie i Ameryce Północnej.

Możliwe problemy dla Tesli

Opóźnienia w harmonogramie produkcji spowodowane problemami z dostawami lub chwilowym problemem związanym z rozszerzaniem produkcji stanowią kluczowe ryzyko dla szybko rozwijającej się firmy. Ponadto, podczas gdy wsparcie rządowe za pomocą ulg podatkowych i innych korzyści było silne, mogłoby ono ustąpić, co zmniejszyłoby poziom przyszłych przepływów pieniężnych.

Przewiduje się, że prognozy wzrosną o prawie 200% w oparciu o aktualne prognozy konsensusu. Akcje obecnie sprzedawane są odpowiednio w wysokości 105x i 57x zysku za rok obrachunkowy 14 i 15 fx. Bogata wycena, ale nie dzika, jak na firmę o bardzo wysokim poziomie rozwoju. Jednak w tym przypadku DCF, który wymaga modelowania przepływów pieniężnych w ciągu najbliższych 5 do 10 lat, jest prawdopodobnie lepszym podejściem do przechwytywania wartości. Większość celów cenowych dla analityków, które obejmują również szeroki zakres (niektóre wskazują na spowolnienie i inne czynniki spowalniające) wykorzystuje to podejście.

Consensus EPS Estimates
FY13	FY14	FY15
Dochód	2,153	2,980	4,341
EPS	0.58	1.73	3.17

Wszystko to powiedziawszy, istnieje duża różnica w szacunkach. Na przykład, najniższy szacunek zysków dla FY14 to 1,16 USD, a najwyższa cena 1,73 USD. Różnica jest jeszcze większa w 2015 r. Szeroki zakres szacunków pokazuje, że przyszłość ceny akcji nie jest pewna.

Jakie są twoje przemyślenia na temat Tesli, biorąc pod uwagę sposób jej wykonania w ciągu ostatniego roku?