Inwestowanie

Treasuries Weź Raport Zatrudnienia w Stride

Treasuries Weź Raport Zatrudnienia w Stride

Rynek obligacji zareagował na lepsze od oczekiwań sprawozdanie o zatrudnieniu w piątek, jak zwykle na podstawie silniejszego niż oczekiwano raportu gospodarczego. Obniżyły się ceny obligacji skarbowych, a rentowności wzrosły, a obligacje przedsiębiorstw, w szczególności akcje o niższym ratingu, osiągnęły lepsze wyniki w ciągu dnia. Jednak reakcja ze strony Treasuries była stosunkowo słaba, biorąc pod uwagę zaskoczenie w górę w raporcie o zatrudnieniu i wcześniejsze reakcje na rynku skarbowym.

5 czerwca publikacja majowego raportu o zatrudnieniu również przekroczyła oczekiwania, kiedy to liczba zatrudnionych spadła o 345 000 w porównaniu z prognozą konsensusową o spadku o 520 000 i spowodowała silną wyprzedaż na rynku skarbu. W dniu 2-letniego bonu skarbowego odnotowano wzrost o 0,34%, a nota 10-letnia skoczyła o 0,12%. Podobnie 7 sierpnia lipcowy raport o zatrudnieniu pokazał spadek o 247 000 miejsc pracy w porównaniu do prognozy konsensusu o spadku o 325,000, a rentowności skarbowe również podskoczyły wyżej [patrz tabela] tego dnia. W zeszły piątek wzrost rentowności o 0,09% i 0,08% dla 2- i 10-letnich Treasuries był najbardziej wyciszony z powodu raportu o zatrudnieniu na poziomie consensusu.

Na pierwszy rzut oka reakcja rynku w zeszłym tygodniu nie wydaje się zupełnie inna, ale biorąc pod uwagę szersze otoczenie rynkowe, wyróżnia się. Po pierwsze, od majowego i lipcowego raportu o zatrudnieniu, ogólne dane ekonomiczne, a nie tylko zatrudnienie, odzwierciedlają dodatkową poprawę. Po drugie, w ujęciu bezwzględnym, listopadowy raport o zatrudnieniu był jak dotąd najlepszy z dotychczasowego ożywienia gospodarczego i pokazuje gospodarkę na przepaści dodawania miejsc pracy. W końcu, rentowności skarbowe weszły do ​​zatrudnienia na znacznie niższym poziomie rentowności niż przed raportami zatrudnienia z maja i lipca. Łącznie wyprzedaż na rynku skarbu powinna być teraz, o ile w ogóle, bardziej gwałtowna.

Odporność rynku skarbowego

Podejście końca roku było głównym motorem odporności rynku skarbu na lepsze od oczekiwań sprawozdanie z pracy. Pod koniec roku korporacje i instytucje finansowe przygotowują się do uporządkowania bilansów w ramach przygotowań do sprawozdawczości na koniec roku i kupowania wysokiej jakości krótkoterminowych inwestycji, takich jak bony skarbowe. Przejście na wysokiej jakości inwestycje krótkoterminowe odbywa się również w ramach zarządzania ryzykiem. Przy typowo niewielkim zatrudnieniu w czasie wakacji, zarówno w instytucjach, jak iw dużych firmach handlujących obligacjami, nie ma ochoty wchodzić w dwa ostatnie tygodnie roku na ciężkich pozycjach obciążonych ryzykiem. Jeśli wystąpi zdarzenie negatywne, trudniej jest wyjść z takich pozycji.

Zapotrzebowanie na finansowanie na koniec roku jest widoczne w przypadku ujemnych rentowności bonów skarbowych. Wszystkie bony skarbowe zapadające w styczniu zamknęły w zeszłym tygodniu zyski tylko na minusie minus 0,05%. Zasadniczo rynek obligacji sprawia, że ​​inwestorzy płacą premię za ochronę odroczoną. W przypadku niektórych inwestorów ujemny zysk 0,05% uznaje się za ubezpieczenie gwarantujące bezpieczeństwo zleceniodawcy.

"Wydłużony okres"

Rezerwa Federalna (Fed) również była czynnikiem, ponieważ inwestorzy obligacji mają wiarę w swój komunikat o "przedłużonym okresie". Mimo że dane gospodarcze wykazują poprawę, inwestorzy obligacji włożyli więcej wiary w łagodne komentarze Fed i ich zobowiązanie do utrzymania niskich stóp procentowych. Zbliżające się posiedzenie FOMC w dniach 15-16 grudnia będzie prawdopodobnie ostatnią szansą dla Fed na zmianę ich przesłania na rynki w 2009 roku. Nie sądzimy jednak, że zrobi to jednak i prawdopodobnie utrzyma język "wydłużonego okresu" w FOMC. komunikat. Jest mało prawdopodobne, że prezes Fed Ben Bernanke i spółka będą ryzykowali denerwowanie uczestników rynku z potrzebami płynności na koniec roku tuż za rogiem.

Mimo że rentowności papierów skarbowych wzrosły po lepszym niż oczekiwano raporcie o zatrudnieniu, wzrost ten został względnie wyciszony. Biorąc pod uwagę wcześniejszą reakcję rynku, zakres dodatkowej poprawy ekonomicznej i niższy ogólny poziom rentowności Skarbu Państwa, spodziewalibyśmy się silniejszej wyprzedaży w Treasuries. Podejście końca roku było głównym czynnikiem powstrzymującym posunięcie Skarbu Państwa i zaufanie inwestorów do komunikatu Fed, aby utrzymać stopy na niskim poziomie również odegrało pewną rolę.

Z biegiem czasu rynek skarbu nie będzie tak ambiwalentny dla dalszych pozytywnych zmian w danych ekonomicznych. Fed będzie również musiał uznać poprawę i może zasygnalizować to na spotkaniach FOMC 27 stycznia lub 16 marca 2010 r. Jesteśmy nastawieni na późniejszą zmianę, na marcowym posiedzeniu FOMC lub później. Gdy to nastąpi, rentowności papierów skarbowych będą prawdopodobnie stale rosły. Do tego czasu uważamy, że rentowności skarbowe pozostaną względnie ograniczone. Zapotrzebowanie na finansowanie na koniec roku najprawdopodobniej będzie nadal odgrywał rolę tłumiącą wzrost rentowności papierów skarbowych w nadchodzących tygodniach.

WAŻNE INFORMACJE

  • Niniejszy raport został przygotowany przez LPL Financial. Opinie wyrażone w niniejszym materiale mają wyłącznie charakter ogólny i nie mają na celu udzielenia konkretnej porady lub zalecenia dla żadnej osoby. Aby ustalić, jakie inwestycje mogą być dla Ciebie odpowiednie, skonsultuj się ze swoim doradcą finansowym przed zainwestowaniem. Wszystkie odniesienia do wydajności są historyczne i nie stanowią gwarancji przyszłych wyników. Wszystkie wskaźniki są niezarządzane i nie można ich bezpośrednio zainwestować.
  • Obligacje rządowe i bony skarbowe są gwarantowane przez rząd USA w zakresie terminowej spłaty kwoty głównej i odsetek, a jeśli są utrzymywane do terminu zapadalności, oferują stałą stopę zwrotu i stałą wartość nominalną. Jednak wartość udziałów funduszy nie jest gwarantowana i będzie się zmieniać.
  • Wartość rynkowa obligacji korporacyjnych będzie się wahać, a jeśli obligacja zostanie sprzedana przed terminem zapadalności, zysk inwestora może różnić się od reklamowanego dochodu.
  • Obligacje podlegają ryzyku rynkowemu i stopy procentowej, jeżeli są sprzedawane przed terminem zapadalności. Wartość obligacji spadnie wraz ze wzrostem stóp procentowych i zależą od dostępności i zmiany ceny.
  • Obligacje o wysokiej rentowności / śmieciach nie są papierami wartościowymi o ratingu inwestycyjnym, wiążą się z poważnymi ryzykami i generalnie powinny być częścią zróżnicowanego portfela złożonych inwestorów.
  • Inwestowanie na rynkach międzynarodowych i wschodzących wiąże się ze szczególnym ryzykiem, takim jak wahania kursów walut i niestabilność polityczna, i może nie być odpowiednie dla wszystkich inwestorów.

Dodać Komentarz