Inwestowanie

Objęte obligacjami skarbowe

Objęte obligacjami skarbowe

Po ostrej wyprzedaży, która miała się rozpocząć w sierpniu, rynek papierów skarbowych odbił się, wycofując większość strat z zeszłego tygodnia.

  • Dobry popyt w ostatniej rundzie aukcji był kluczowym czynnikiem niższych rentowności i pomógł Treasuries utrzymać dwumiesięczny zakres transakcji.
  • Fed zobowiązany do utrzymywania stóp procentowych na niskim poziomie i łagodnej inflacji powinien nadal wspierać zakres handlu w najbliższym czasie.
  • Następny tydzień przynosi kolejną porcję podaży, ale ogłoszenie często jest gorsze od samych aukcji.

Bardziej stabilny rynek skarbu pomógł indeksowi obligacji Barclays na poziomie 3,67% w ujęciu rocznym do 13 sierpnia, ale wyniki są nadal bardzo zróżnicowane w zależności od sektora. Stabilny zakres transakcji sprzyja strategii inwestycyjnej kładącej nacisk na ekspozycję sektora.

Rynek obligacji rozpoczął się w zeszłym tygodniu z niepokojem. Słaby początek sierpnia spowodował, że 10-letnia rentowność obligacji skarbowych wyniosła 3,85%, a nowa podaż 3-, 10- i 30-letnich Treasuries zwiększyła prawdopodobieństwo powtórzenia się rentowności 10-letniej obligacji o 4%. Jednak dobry popyt na obligacje 3-letnie i obligacje 30-letnie zasilił rynek Treasury wyżej. 10-letnia aukcja banknotów była słaba, ale była ofiarą złego terminu aukcji zawartej tuż przed zakończeniem posiedzenia FOMC. Pozytywnie, dziesięcioletnia nota była wyższa po ogłoszeniu przez Fed.

Czas aukcji

Wyniki aukcji potwierdziły, że popyt na papiery skarbowe jest obecny na obecnych poziomach stóp procentowych. Aukcje kontynuowały również trend stosunkowo dobrego popytu na aukcje, który rozpoczął się na początku czerwca. Aukcja 30-letnich obligacji stanowiła największy katalizator. Ponieważ obligacja 30-letnia posiada największe ryzyko stopy procentowej, lepszy niż oczekiwano popyt był szczególnie korzystny dla rynku. Siła aukcji pomogła rynkowi skarbu utrzymać dwumiesięczny zakres handlowy, określony przez przedział rentowności 3,3% do 4,0% na 10-letnim notowaniu skarbowym.

Zakres obrotu w skarbcach otrzymał dodatkowe wsparcie z Rezerwy Federalnej, co wzmocniło zobowiązanie do utrzymywania krótkoterminowych stóp na niskim poziomie. Oficjalne oświadczenie wydane po zawarciu FOMC niewiele zmieniło się od poprzedniego spotkania. Fed ogłosił, że do października zaprzepaści swoje zakupy skarbowe o wartości 300 miliardów dolarów, ale rynek już to oczekiwał. Zbliżający się koniec zakupów skarbowych to kolejny krok na drodze Fed do stopniowego usuwania nietradycyjnych form bodźców pieniężnych, zwanych również "luzowaniem ilościowym".

Sądzimy, że znacznie więcej środków łagodzenia ilościowego zostanie wycofanych, zanim Fed zwiększy stopy funduszy Fed. Piątkowy raport o inflacji CPI również wspierał Treasuries. Ogólna inflacja pozostała niezmieniona w lipcu, a bazowy CPI wzrósł jedynie o 0,1%. Inwestorzy obligacji bliżej przyjrzeli się inflacji bazowej, a roczny CPI obniżył się do 1,5% w lipcu, a prognozy konsensusu wymagały spadku do końca roku. Dalsze spadki podstawowego CPI będą sprzyjać obligacjom.

Stopy procentowe nadal niskie

Fed zobowiązany do utrzymywania stóp procentowych na niskim poziomie i łagodnej inflacji powinien nadal wspierać zakres handlu w najbliższym czasie. Fed i inflacja były historycznie kluczowymi czynnikami kształtującymi stopy procentowe. Biorąc pod uwagę, że dziesięcioletnie notowania obligacji skarbowych wzrosły o 1,3% w ujęciu rocznym, najprawdopodobniej będziemy musieli zobaczyć podwyżki stóp Fed lub przyspieszenie inflacji, aby popchnąć rentowności poza górny kranie obecnego poziomu. Nie widzimy ani w perspektywie krótkoterminowej.

Rynek skarbowy ma tydzień wytchnienia przed kolejną rundą aukcji, ale ogłoszenie często bywa gorsze niż same aukcje. W najbliższy czwartek, 20 sierpnia, Departament Skarbu ogłasza szczegóły aukcji na następny tydzień, w tym łączną kwotę do sprzedania. Ogłoszenie, które miało miejsce na tydzień przed aukcją, często miało większy wpływ na rynek.

Tabela pokazuje zmianę rentowności w dwudniowym okresie, który obejmuje datę ogłoszenia / aukcji i kolejny dzień handlowy. Koncentrujemy się na notowaniach 5- i 10-letnich nie tylko ze względu na ich status benchmarkowy, ale także na ich różne cykle aukcyjne: pięcioletnia nota jest sprzedawana na aukcji w tym samym tygodniu co papiery 2- i 7-letnie, a 10-letnia jest licytowany w tym samym tygodniu co obligacje skarbowe o wartości 3- i 30-letniej.

Ogłoszenie o podaży skarbu może w tym tygodniu podnieść rentowność papierów skarbowych, ale zmiana zakresu obrotu zajmie więcej niż zapowiedź. Rynek skarbowy wykazał się niezwykłą odpornością zarówno na silniejsze akcje, jak i na poprawę danych ekonomicznych w ciągu ostatnich kilku tygodni. Potrzebna będzie dodatkowa siła w obu przypadkach, aby przełamać zakres wydajności.

Zakres handlu sprzyja ekspozycjom sektora.

Bardziej stabilny zakres transakcji pomógł rynkowi obligacji powrócić do 3,67% w ujęciu rocznym do 13 sierpnia. W połowie czerwca szeroki rynek obligacji mierzony wskaźnikiem Aggregate Bond Barclays był zasadniczo niezmieniony przez cały rok. Bardziej stabilne otoczenie w Treasuries, które stanowi 25% szerokiego rynku, pomogło dochodzeniu z odsetek odgrywać bardziej dominującą rolę i poprawić wyniki. Nadal uważamy, że rynek obligacji jest na dobrej drodze, aby zapewnić całkowity zwrot na najniższym poziomie naszej prognozy na rok 2009 na poziomie średniej i wysokiej jednocyfrowej.

Ogólna sytuacja na rynku obligacji nadal maskuje wariancję pomiędzy wynikami sektora. Sektory wrażliwe na ryzyko kredytowe, takie jak obligacje korporacyjne, nadal przewodzą wynikom z dużym marginesem. W oparciu o naszą opinię na temat holdingu holdingowego, ekspozycja sektora, z naciskiem na obligacje korporacyjne, pozostaje właściwą strategią dla inwestorów obligacji, aby zoptymalizować wyniki.

WAŻNE INFORMACJE

  • Opinie wyrażone w niniejszym materiale mają wyłącznie charakter ogólny i nie mają na celu udzielenia konkretnej porady lub zalecenia dla żadnej osoby. Aby ustalić, jakie inwestycje mogą być dla Ciebie odpowiednie, skonsultuj się ze swoim doradcą finansowym przed zainwestowaniem. Wszystkie odniesienia do wydajności są historyczne i nie stanowią gwarancji przyszłych wyników. Wszystkie wskaźniki są niezarządzane i nie można ich bezpośrednio zainwestować.
  • Ani LPL Financial ani żaden z jej podmiotów stowarzyszonych nie planują rynku omawianej inwestycji, ani też LPL Financial ani jej podmioty stowarzyszone lub członkowie nie mają udziałów finansowych w jakichkolwiek papierach wartościowych emitenta, którego inwestycja jest rekomendowana, ani LPL Financial, ani jej spółki stowarzyszone nie zarządzają lub współzarządzał publiczną ofertą papierów wartościowych emitenta w ciągu ostatnich 12 miesięcy.
  • Obligacje rządowe i bony skarbowe są gwarantowane przez rząd Stanów Zjednoczonych, jeśli chodzi o terminową spłatę kapitału i odsetek, a jeśli są utrzymywane do terminu zapadalności, oferują stałą stopę zwrotu i stałą wartość nominalną. Jednak wartość udziałów funduszy nie jest gwarantowana i będzie się zmieniać.
  • Wartość rynkowa obligacji korporacyjnych będzie się wahać, a jeśli obligacja zostanie sprzedana przed terminem zapadalności, zysk inwestora może różnić się od reklamowanego dochodu. Obligacje podlegają ryzyku rynkowemu i stopy procentowej, jeżeli są sprzedawane przed terminem zapadalności. Wartość obligacji spadnie wraz ze wzrostem stóp procentowych i zależą od dostępności i zmiany ceny.
  • Obligacje o wysokiej stopie oprocentowania / "śmieciowe" nie są papierami wartościowymi o ratingu inwestycyjnym, wiążą się z poważnymi ryzykami i zasadniczo powinny być częścią zdywersyfikowanego portfela złożonych inwestorów.
  • Gwarantowane przez rząd USA obligacje GNMA są gwarantowane na czas i odsetki, jednak gwarancja ta nie ma zastosowania do uzysku, ani nie chroni przed utratą kapitału, jeśli obligacje zostaną sprzedane przed zapłaceniem wszystkich hipotek zabezpieczających.
  • Obligacje Muni podlegają ryzyku rynkowemu i stopy procentowej, jeśli zostały sprzedane przed terminem zapadalności. Wartość obligacji spadnie wraz ze wzrostem stóp procentowych. Przychody z odsetek mogą podlegać alternatywnemu podatkowi minimalnemu. Bez podatku federalnego mogą obowiązywać inne podatki państwowe i stanowe oraz lokalne.
  • Inwestowanie w fundusze inwestycyjne wiąże się z ryzykiem, w tym z możliwością utraty kapitału. Inwestycje w wyspecjalizowanych sektorach przemysłu wiążą się z dodatkowym ryzykiem, które stanowią zarysy w prospekcie emisyjnym.
  • Inwestowanie w akcje wiąże się z ryzykiem, w tym z utratą kapitału.

Dodać Komentarz