Kto kupuje i sprzedaje teraz?

W jego centrum wszystkie rynki sprowadzają się do kupujących i sprzedających. Przyjrzenie się temu, kto kupuje i kto sprzedaje, może nam powiedzieć coś o trwałości wyników rynku i o tym, co może być przed nami. Obecnie istnieją cztery ważne trendy w kupowaniu i sprzedaży na rynku akcji.

Kupujący:

• Cudzoziemcy byli nabywcami netto amerykańskich akcji.
• Osoby fizyczne kupują fundusze inwestycyjne i fundusze ETF inwestujące w akcje.

Sprzedający:

• Wydawanie akcji korporacyjnych zaczyna się zmniejszać.
• Wtajemniczeni korporacyjni sprzedają.

Cudzoziemcy kupują

Zakupy amerykańskich akcji przez obcokrajowców w trzecim kwartale 2009 r., Najnowsze dostępne dane, pokazują, że popyt ze strony cudzoziemców jest znacznie powyżej średniej 10-letniej. Cudzoziemcy byli prawdopodobnie równie silnymi nabywcami w czwartym kwartale. W rzeczywistości tempo popytu w trzecim kwartale (56,3 mld USD zakupów netto amerykańskich akcji) zostało w przeszłości przekroczone jedynie przez wzrost zakupów wokół szczytów rynkowych w 2000 i 2007 roku. Jednak zamiast oznaczać szczyt rynku wierzymy, że ten zdrowy popyt jest pozytywnym sygnałem, ponieważ zagraniczne zasoby amerykańskich akcji pozostają poniżej średniej w przeciwieństwie do podwyższonych poziomów z 2000 i 2007 roku.

Indywidualni inwestorzy kupują

Władza i wpływ funduszy hedgingowych i państwowych funduszy majątkowych są często omawiane i wykorzystywane do wyjaśniania ruchów na rynkach. Jednak indywidualni inwestorzy, jako grupa, uzyskują o wiele większą siłę nabywczą i wpływ na rynek. Gdy indywidualni inwestorzy podejmują decyzję, mogą być potężną i trwałą siłą na rynkach.

Na początku 2009 r. Przepływy pieniężne dla funduszy ETF i funduszy inwestycyjnych zaczęły się zmieniać. Po długim okresie sprzedaży te pojazdy inwestujące na giełdzie przyciągnęły ponad 90 miliardów dolarów. Przepływy te zapewniają wgląd w to, co robią indywidualni inwestorzy.

Możemy być na szczycie wieloletniego okresu silnych napływów do akcji przez inwestorów indywidualnych, podobnie jak w okresie od 1996 do 2000 lub od 2003 do 2007 roku. Historycznie inwestorzy kupili średnio 14 miliardów dolarów miesięcznie na rynkach akcji fundusze wspólnego inwestowania i fundusze ETF. Były trzy okresy, kiedy wpływy funduszy były poniżej tego trendu.

• Okres poniżej trendu na początku lat dziewięćdziesiątych, po którym nastąpił silny popyt inwestorów na akcje w ciągu następnych pięciu lat.
• Drugi okres spadków poniżej trendu rozpoczął się w 2001 r., Kiedy napływy uległy spłaszczeniu i ostatecznie spadły znacznie poniżej trendu do kwietnia 2003 r.
• Trzeci okres rozpoczął się pod koniec 2007 r., Kiedy to przepływy funduszy zaczęły spadać poniżej trendu, ponieważ inwestorzy wycofywali średnio 2,25 miliarda dolarów z funduszy kapitałowych każdego tygodnia.

Po każdym z tych okresów wpływów poniżej trendu następował okres nadwyżkowych wpływów. Przepływy te miały tendencję do utrzymywania się powyżej lub poniżej długoterminowego trendu przez dłuższy czas, a nie często w odwrotnym kierunku. Od marca 2009 r. Zwiększają się wpływy i mogą oznaczać wieloletni zwrot dla poszczególnych napływów inwestorów.

Warto zauważyć, że znaczna część napływów z tych osób dotyczyła funduszy zagranicznych i funduszy rynków wschodzących, a nie tych, które inwestują w Stanach Zjednoczonych.

Biorąc pod uwagę doświadczenia z ostatniej dekady, inwestorzy indywidualni mogą być ostrożniejsi w inwestowaniu i mniej przeznaczać na akcje niż w przeszłości. Jednak inwestorzy indywidualni również mogą zacząć oszczędzać więcej, co skutkuje większymi napływami funduszy inwestycyjnych i funduszy ETF wszystkich typów. Nawet jeśli fundusze inwestycyjne skoncentrowane na giełdzie i fundusze ETF otrzymają mniejszy kawałek tortu, ciasto inwestycyjne będzie prawdopodobnie większe ze względu na większe oszczędności. W związku z tym wpływy do akcji nie mogą ucierpieć z powodu potencjalnej zmiany zachowań inwestorów.

Inwestorzy indywidualni nie muszą czekać na powrót wzrostu zatrudnienia lub wzrost swoich dochodów, aby inwestować więcej. W rzeczywistości inwestorzy zaoszczędzili 2 tryliony dolarów w gotówce na fundusze rynku pieniężnego w ciągu dwóch i pół roku poprzedzającego dno rynkowe z początku 2009 roku. Ta gotówka została zmniejszona o około 700 miliardów dolarów, ponieważ inwestorzy powracają na rynki akcji i obligacji. Jednak poziomy gotówki pozostają podwyższone i można je wykorzystać w dalszym ciągu. Obecnie środki pieniężne w funduszach rynku pieniężnego stanowią równowartość ponad 30% wartości rynku akcji, mierzonej wartością wszystkich spółek w indeksie S & P 500. Na początku 2009 r. Wyniosła ona prawie 70% w porównaniu do długoterminowej średniej wynoszącej w przybliżeniu 20%. Wypływy z funduszy rynku pieniężnego na akcje i obligacje wciąż mają szansę na przejście - w sumie bilion dolarów - zanim ten odsetek zbliży się do długoterminowej średniej, pozostawiając dużo paliwa, aby kontynuować napływ środków do funduszy inwestycyjnych skoncentrowanych na giełdzie i funduszy ETF .

Firmy już sprzedają

Spółki wydały zarówno akcje, jak i zadłużenie w 2009 r., Po odkupieniu akcji w ogromnym tempie w połowie XXI wieku. Wiele firm zdecydowało się spłacić zadłużenie i zapewnić sobie zabezpieczenie pieniężne, zmniejszając ryzyko finansowe lub dźwignię finansową. W 2009 roku ustalono rekordy emisji akcji, ponieważ wiele firm finansowych było zmuszonych do pozyskania kapitału poprzez emisję papierów wartościowych. Generalnie, pomimo netto, akcje nowej emisji osiągnęły dobre wyniki. Prawdopodobieństwo, że w 2010 i 2011 r. Dojdzie do podwyższenia wartości szczytowej, prawdopodobnie już minęło, a od 2010 r. Można spodziewać się wykupów. Korporacje mogą stać się nabywcami netto akcji w 2010 r., Ponieważ rosnący strumień gotówki i szerokie marże zysku zmuszają ich do zmniejszania liczby akcji w celu zwiększenia zysku na akcję .

Znawcy wciąż sprzedają

Stosunek sprzedaży do zakupu przez insiderów lub najwyższe kierownictwo firm S & P 500 był znacznie powyżej średniej w każdym miesiącu w 2009 r. Niektórzy wyrażali obawy dotyczące tego, czy dane te powinny być postrzegane jako ważny sygnał tych, którzy "wiedzą". zbliżającego się zagłady dla korporacyjnej Ameryki. Jednak historia oferuje zupełnie inną interpretację. Inwestorzy korporacyjni kupowali w szczycie w 2007 r., A ich sprzedaż nastąpiła w 2009 r., Gdy poziom zapasów spadł. Fakt ten nie sugeruje, że działają one na podstawie jakichkolwiek informacji wewnętrznych, które byłyby korzystne dla indywidualnego inwestora. W sierpniu 2007 r., W okolicach szczytu giełdy, w firmach finansowych najwięcej osób kupowało od 12 lat. W tym czasie trend ten został zinterpretowany przez niektórych jako sygnał kupna dla Finanse tuż przed spadkiem firm w tym sektorze o ponad 80%. Biorąc pod uwagę tę historię, nie interpretujemy sprzedaży insiderów w 2009 roku jako sygnału nadchodzących strat.

Projekcja trendów

Ogólnie rzecz biorąc, kupno i sprzedaż na rynku akcji zostało zrównoważone w ciągu ostatniego miesiąca, ponieważ S & P 500 pozostało w zakresie 1090-1125. Chociaż istnieje wiele czynników wpływających na nasze prognozy na 2010 rok, w tym tempo wzrostu gospodarczego i zysków oraz zmiany w globalnej polityce pieniężnej i fiskalnej, uważamy, że siła nabywcza prawdopodobnie wygra z siłami sprzedaży w nadchodzących miesiącach.

Podobnie jak rynek akcji, na rynku obligacji pojawiły się wpływy od osób fizycznych i obcokrajowców zrównoważone częściowo dodatkowymi pożyczkami emitentów, w tym spółek, i oczywiście rządów. Popyt na obligacje przedsiębiorstw był solidny, co doprowadziło do zawężenia rekordowej rozpiętości między rentownościami obligacji korporacyjnych i rządowych na początku 2009 r. Niemniej jednak popyt na obligacje rządowe był bardziej zrównoważony, a negatywy rosnącej emisji i apetytu na ryzyko inwestorów zrekompensowały zwiększenie zakupów przez obcokrajowców. Rentowność obligacji rządowych wzrosła w ubiegłym roku (i ceny spadły), ale pozostała niska w porównaniu z historią. Spodziewamy się, że trendy te, napędzane kupowaniem i sprzedażą, spowodują umiarkowane spowolnienie w 2010 roku, ale będą kontynuowane zgodnie z tendencjami rosnącego skromnie w przypadku obligacji rządowych, a marże na obligacjach korporacyjnych skromnie się zawężają.

Aby uzyskać lepszy wgląd w nasze prognozy na 2010 r., Zobacz naszą obszerną publikację zatytułowaną 2010 Outlook: Od Tailwinds do Headwinds.

WAŻNE INFORMACJE

• Niniejszy raport został przygotowany przez LPL Financial. Opinie wyrażone w niniejszym materiale mają wyłącznie charakter ogólny i nie mają na celu udzielenia konkretnej porady lub zalecenia dla żadnej osoby. Aby ustalić, jakie inwestycje mogą być dla Ciebie odpowiednie, skonsultuj się ze swoim doradcą finansowym przed zainwestowaniem. Wszystkie odniesienia do wydajności są historyczne i nie stanowią gwarancji przyszłych wyników. Wszystkie wskaźniki są niezarządzane i nie można ich bezpośrednio zainwestować.
• Inwestowanie na rynkach międzynarodowych i wschodzących może pociągać za sobą dodatkowe ryzyko, takie jak wahania kursów walut i niestabilność polityczna. Inwestowanie w akcje o niskiej kapitalizacji obejmuje konkretne rodzaje ryzyka, takie jak większa zmienność i potencjalnie mniejsza płynność.
• Inwestowanie w akcje wiąże się z ryzykiem, w tym z utratą kapitału Wyniki osiągnięte w przeszłości nie stanowią gwarancji przyszłych wyników.
• Akcje o niskiej kapitalizacji mogą podlegać wyższemu ryzyku niż papiery wartościowe bardziej utrwalone spółek. Brak płynności na rynku małych i średnich spółek może negatywnie wpłynąć na wartość tych inwestycji.
• Obligacje podlegają ryzyku rynkowemu i stopy procentowej, jeżeli są sprzedawane przed terminem zapadalności. Wartość obligacji spadnie wraz ze wzrostem stóp procentowych, zależą od dostępności i zmiany ceny.
• Inwestowanie w fundusze wzajemne wiąże się z ryzykiem, w tym z możliwością utraty kapitału. Inwestycje w wyspecjalizowanych sektorach przemysłu wiążą się z dodatkowym ryzykiem, które stanowią zarysy w prospekcie emisyjnym.
• Inwestycja w fundusz nie jest ubezpieczona ani gwarantowana przez Federalną Korporację Ubezpieczeń ani żadną inną agencję rządową. Chociaż Fundusz stara się zachować wartość Twojej inwestycji po cenie 1,00 USD za akcję, możliwe jest utracenie pieniędzy poprzez inwestowanie w Fundusz.
• Główne ryzyko: Inwestycja w Exchange Traded Funds (ETF), zorganizowana jako fundusz inwestycyjny lub fundusz inwestycyjny, wiąże się z ryzykiem utraty pieniędzy i powinna być traktowana jako część ogólnego programu, a nie jako kompletny program inwestycyjny. Inwestycja w ETF wiąże się z dodatkowymi ryzykami: nie jest zdywersyfikowana, ryzyko zmienności cen, konkurencyjna presja przemysłu, międzynarodowe zmiany polityczne i gospodarcze, możliwe wstrzymanie handlu, błąd śledzenia indeksu.