Sirius XM Stock: Czy firma może kontynuować wzrost?

Sirius XM (NASDAQ: SIRI) został niedawno zdegradowany przez kilka firm, Goldman Sachs i Evercore, aby uzyskać równe wadze / neutralne oceny z zakupów. Gabelli & Company utrzymuje ocenę sprzedaży w firmie, podczas gdy inni analitycy są ogólnie pozytywnie nastawieni. Wycena stwarza obawy, że wszelkie pomyłki mogą doprowadzić do wyprzedaży akcji. To powiedziawszy, Sirius XM zrealizował do tej pory i będzie korzystać z coraz większej bazy zainstalowanych.

Droga do sukcesu Sirius XM Postępuj zgodnie ze sprzedażą w USA

Sirius XM zdecydował kilka lat temu, że będzie kierowany do producentów samochodów, więc jego usługa radiowa będzie pochodzić z nowych pojazdów. Zwiększyłoby to liczbę zainstalowanych urządzeń i wyeliminowało potrzebę zakupu oddzielnych radiotelefonów satelitarnych. Usługa Sirius XM jest teraz instalowana na około 70% amerykańskich lekkich pojazdów.

Kiedy konsument kupuje / wynajmuje samochód, zwykle oferuje darmową usługę przez trzy miesiące lub przez pewien okres czasu. Po tym okresie firma agresywnie próbuje przekonwertować właściciela samochodu na płatnego subskrybenta. Strategia zakończyła się sukcesem, a cena akcji i zyski spółki osiągnęły dobre wyniki. Na początku 2009 r. Kurs akcji wahał się poniżej 0,12 USD i od tego czasu systematycznie wzrósł do obecnej ceny 3,75 USD na akcję.

W ciągu ostatnich kilku lat firma odnotowała wzrost całkowitej liczby abonentów w wysokich jednocyfrowych ilościach do 25,5 miliona. Klienci korzystający z systemu Self Pay płacili podobny wzrost w tym okresie. Co ważne, pod koniec 2011 r. Sirius XM miał około 40 milionów samochodów w USA, które już jako opcja miały już radio satelitarne. Pod koniec trzeciego kwartału tego roku Sirius XM ma obecnie zainstalowaną bazę ponad 57 milionów pojazdów w Stanach Zjednoczonych. W związku z tym wzrost sprzedaży w Sirius XM ma ścisły związek w ciągu ostatnich pięciu lat ze sprzedażą lekkich samochodów w Stanach Zjednoczonych.

Podczas gdy zainstalowana baza rośnie, firma zbliża się do okresu, w którym jej długoletni abonenci posiadali / dzierżawili swoje pojazdy przez trzy do pięciu lat i inwestują je w nowe pojazdy. Niepewność jest taka, że ​​tempo wzrostu firmy spadnie, ponieważ konsumenci właśnie przenoszą usługę do nowego pojazdu, a Sirius XM nie konwertuje nabywcy używanego pojazdu na klienta. Stopień tego problemu i wielkość jego oddziaływania są w dużej mierze nieznane. Pozytywy dla Sirius XM mogą pochodzić od nabywców używanych pojazdów. Mogą to być nowi klienci, chociaż oczekiwania co do ich przyjęcia są nieco niższe w porównaniu do nowych nabywców samochodów.

Wyniki ostatnich kwartałów mieszane

W ostatnim kwartale wyniki były nieco zróżnicowane i doprowadziły do ​​pewnego przesunięcia w sposobie oglądania akcji.

Po pierwsze, firma ogłosiła wzrost ceny o 0,50 USD na podstawowej paczce, która wejdzie w życie w nowym roku. Firma przeszła 12% wzrost z niewielkim oporem ze strony konsumentów w styczniu 2012 r. I oczekuje się, że zrobi to ponownie. Wskaźnik EBITDA w 3 kwartale 2013 r. Nie spełnił oczekiwań, ale nadal wzrósł o 20% rok do roku; sprzedaż wzrosła o 10% rok do roku. Odzyskanie sprzedaży na rynku samochodowym w USA przyczyniło się do lepszych od oczekiwań dodatków do klientów netto w kwartale. Średni przychód na użytkownika 12,29 USD był nieco niższy od oczekiwań, ale wspomniany wzrost cen powinien pomóc w odbiciu.

Według Thomson Reuters szacunki dotyczące zysków spadły w stosunku do roku ubiegłego w ciągu ostatnich 30 dni w wyniku obaw dotyczących rentowności. Ulica ogólnie podniosła prognozę sprzedaży amerykańskich lekkich pojazdów na lata 2014 i 2015, co jest zazwyczaj pozytywnym katalizatorem sprzedaży Sirius XM i prognozą zysków. Wysoka wycena na rok 2013 zmniejszyła się o 0,02 USD do 0,11 USD, a średnia spadła o 0,01 USD do 0,08 USD. Konsensus na światowym poziomie pozostał bez zmian, ale średnia na rok 2011 również spadła o 0,01 USD do 0,15 USD. Podczas gdy pensa wydaje się niewielki, bazując na tych szacunkach wynosi on odpowiednio 12,5% i 6,5% dla roku budżetowego 2013 i FY15. "Pierwsze cięcie nie jest zazwyczaj ostatnim" to stary stereotyp na Wall Street, więc inwestorzy mogą chcieć zwrócić szczególną uwagę, jeśli tak jest w przypadku Sirius XM.

Kluczowi kierowcy ceny akcji

Dwa największe czynniki wpływające na przyszłą cenę akcji i przychody ze sprzedaży Sirius XM to stopa wzrostu sprzedaży nowych lekkich pojazdów oraz współczynnik konwersji używanych samochodów. Analitycy różnią się głównie tą ostatnią i niską konwersją, w zakresie 10-20% prawdopodobnie doprowadziłoby to do obniżenia wyników, a jedno ponad 30% prawdopodobnie doprowadziłoby do poprawy wyników w ciągu kilku następnych lat. Wyniki finansowe prawdopodobnie przełożą się na wzrost / spadek ceny akcji.

Inne potencjalne pozytywne katalizatory obejmują zarządzanie o większym wskaźniku powodzenia w penetrowaniu hiszpańskiej publiczności. Wskazuje, że zwiększa wysiłki marketingowe w tej dziedzinie i rozpocznie kolejny sezon MLB w języku hiszpańskim i inne dodatkowe treści. Sirius XM może rozwinąć się w inne, niedowartościowane dane demograficzne.

Zarząd podjął w tym miesiącu 2 mld USD wykupu akcji własnych, a średni koszt długu spadnie o 400 pb w kolejnych latach. Oba są pozytywy, ale są w dużej mierze wycenione na akcje w tym momencie.

Wniosek

Przy obecnej cenie trudno jest kupić lub sprzedać akcje. Gdyby inwestor mógł uzyskać lepszy wgląd w kurs wymiany, ponieważ samochody z jego usługą stały się dostępne na rynku używanym, pieniądze mogły zostać spłacone długo lub krótko w zależności od tego, gdzie spadł współczynnik konwersji. Ten katalizator zacznie się rozwijać w ciągu następnych kilku kwartałów i prawdopodobnie wpłynie na akcje w ten czy inny sposób. Po tym, jak stawka ta stanie się bardziej widoczna, bardziej tradycyjni kierowcy przejdą, U.S.sprzedaż pojazdów, rentowność i sukces w penetracji nowych rynków.

Jakie są twoje przemyślenia na temat przyszłości radia Sirius XM?