Czy rynek obligacji komunalnych dojdzie do odbicia?

Rok 2012 był świetny dla rynku obligacji komunalnych - wrócił o 7,3%. O ile nie jest to nawet połowa z 16%, które wyniosły S & P 500, to nadal było prawie trzykrotnie, tj. 2,2%, że obligacje skarbowe powróciły w zeszłym roku. Mimo że w 2012 r. Wystąpiły pewne nierówności na drodze (w szczególności kilka upadłości miejskich), rynek nadal działał bardzo dobrze.

Co więc napędza ten 3,7 bilionów dolarów rynku? Cóż, cała kombinacja zagadnień, które powinny wróżyć również na obligacje komunalne w tym roku. Oto dlaczego uważam, że ten rynek odzyskuje równowagę i powinien nadal osiągać dobre wyniki.

Dochody miejskie rosną

Dominującym źródłem dochodów komunalnych (tj. Jak zarabiają miasta i powiaty) są podatki od nieruchomości. Tak więc, aby dochody wzrosły, podatki od nieruchomości muszą wzrosnąć. Dwa kluczowe czynniki napędzają wzrost podatków od nieruchomości w całym kraju: rosną wartości domów i rośnie stawka podatku od nieruchomości.

Rising Home Values

Największym zmotoryzowanym jest wzrost wartości domów. Wreszcie, po kilku latach stagnacji na rynku mieszkaniowym, wydaje się, że wartości rodzinne zaczynają ponownie rosnąć. Najnowszy raport z indeksu cen nieruchomości S & P / Case-Shiller wykazał wzrost wartości domów o 4,3% w październiku 2012 r. Był to 6-ty, prosty miesiąc wzrostu cen mieszkań, co jest doskonałym początkiem.

W przypadku większości części kraju rosnące wartości domów są równoznaczne z wyższymi podatkami od nieruchomości, ponieważ podatki od nieruchomości zmieniają się w zależności od wartości domu. Nie dotyczy to niektórych stanów, takich jak Kalifornia, ale istnieją również inne czynniki, które zwiększają przychody.

Rosnące stawki podatku od nieruchomości

Ponieważ miejsca takie jak Kalifornia nie odnotują wzrostu przychodów dzięki wyższym cenom mieszkań (do czasu sprzedaży domów), będą musiały polegać na zwiększeniu bieżących stawek podatku od nieruchomości. Był to również udany trend w wielu gminach. Stawki podatku od nieruchomości w całym kraju rosną w odpowiedzi na poprawę gospodarki i zaległości w projektach publicznych, które muszą być finansowane. To dobrze wróży obligacji komunalnych, zwłaszcza obligacji przychodowych, które są bezpośrednio związane z finansowaniem z podatku od nieruchomości.

Gminy ponownie się rozwijają

Kolejnym pozytywnym wynikiem dla rynku obligacji komunalnych i dochodów dla tych gmin jest to, że te miasta i powiaty znów rosną. Miasta i powiaty rozwijają się poprzez budowę nowych budynków, w szczególności budownictwa mieszkaniowego. Tak więc doskonałym wskaźnikiem wzrostu gmin jest wskaźnik Majątki mieszkaniowe.

W grudniu rozpoczęcie budowy było o 39,6% wyższe niż w grudniu 2011 r. Jest to ogromna poprawa na nowym rynku budownictwa mieszkaniowego i powinna dobrze wróżyć miastom i hrabstwom w Stanach Zjednoczonych.

Kolejnym wskaźnikiem jest liczba projektów mieszkaniowych. Liczba mieszkań oddanych do użytkowania była o 13,2% wyższa niż w grudniu 2011 roku. Jednak wraz z rozpoczęciem większej liczby mieszkań liczba ta wzrośnie w całym 2013 roku.

Obligacje komunalne wyglądają atrakcyjnie

Poza poprawą podstaw rynku obligacji komunalnych, obligacje komunalne również wyglądają atrakcyjniej ze względu na wyższe podatki od zysków kapitałowych w 2013 r. W przypadku osób o wyższych dochodach podatki od dochodów z inwestycji będą wyższe w tym roku, a więc wszelkie zalety unikania podatków będą rozpatrywane przez te osoby o wysokiej wartości netto. Obligacje komunalne wciąż należą do tej kategorii ze względu na ich status zwolniony z podatku w większości miejscowości.

Powinno to oznaczać więcej indywidualnych inwestorów przenoszących się na rynek obligacji komunalnych.

Potencjalne zagrożenia na rynku obligacji komunalnych

Jednak ważne jest, aby przyjrzeć się niebezpieczeństwom, które będą nadal nękać rynek obligacji komunalnych w tym roku. Wspomniałem już, że kilka miast w Kalifornii ogłosiło bankructwo w zeszłym roku, a potencjał ten nadal istnieje w tym roku.

Dwa największe zagrożenia dla rynku obligacji komunalnych to: niedofinansowane zobowiązania emerytalne i cięcia wydatków federalnych.

Miejskie emerytury emerytalne

Jednym z największych wyzwań stojących przed gminami w Stanach Zjednoczonych są zobowiązania emerytalne. Przez lata praca dla samorządów była świetną robotą, ponieważ zapewniała dobre korzyści i stałe oszczędności emerytalne. Jednak przy cięciach budżetowych i słabych wynikach giełdowych, miejskie fundusze emerytalne w całym kraju są niedofinansowane, a rządy, które nimi zarządzają, są zmuszane płacić więcej z kieszeni, aby je osiągnąć.

Jednak wielu nie jest w stanie tego zrobić, nadal zapewniając podstawowe usługi, które muszą świadczyć (takie jak policja, straż pożarna i inne podstawowe usługi). W związku z tym są zmuszeni albo zrestrukturyzować swoje plany, albo w bardziej drastycznych przypadkach ogłosić bankructwo.

Cięcia w wydatkach federalnych

Większość gmin otrzymuje około 25% lub więcej swoich dochodów z programów federalnych. Z potencjalnym budżetem i opóźnioną sytuacją fiskalną w Waszyngtonie, mogą tu nastąpić drastyczne cięcia wydatków w tysiącach programów rządowych. Wynik netto tych cięć wydatków będzie mniejszy dla lokalnych miast i powiatów, co zwiększy presję budżetową na te gminy.

Jeśli gminy nie mają wystarczających rezerw lub zobowiązań emerytalnych w linii prostej, nieuniknione będą kolejne cięcia i potencjalnie większa liczba bankructw. Dopóki wydatki na klify fiskalne spadną, stanowi to realne ryzyko dla rynku obligacji komunalnych.

Ciągłe odbicie jest prawdopodobne

Jednak pomimo ryzyka dla rynku obligacji komunalnych uważam, że rynek będzie nadal się odbijał i zapewni kolejny rok solidnych wyników.

Jestem pewien, że nadal będzie kilka bankructw, które przebijają się przez rynek, ale wysokiej jakości zadłużenie komunalne będzie dobrze działać, biorąc pod uwagę wszystkie inne podstawowe czynniki w grze.

Jakie są twoje przemyślenia na temat rynku obligacji komunalnych? Czy w 2013 r. Zmaleje lub zmiażdży?