Ciekawy przypadek księgowania Dot-Com - zwróć uwagę! 💲💲💲

Wiele się zmieniło od czasów Enron i WorldCom - dwóch firm, które latały pod radarem za to, co było prostym oszustwem księgowym w królestwie miliardów dolarów. Przede wszystkim Stany Zjednoczone wypowiedziały Sarbanes-Oxley, które sprawiły, że kierownictwo osobiście odpowiadało za numery księgowe, które publikują.

Chociaż firma Sarbanes-Oxley jest odpowiedzialna za kwestie księgowe, nie oznacza to, że wszystkie numery rozliczeniowe muszą być poddane kontroli. W rzeczywistości ostatnia "bańka dot-com" odzwierciedla refinansowanie agresywnej księgowości i ujawniania w kwartalnych dodatkach zarobkowych.

Rachunkowość Doliny Krzemowej

Firmy technologiczne są zakochane w liczbach innych niż GAAP; metryki, które nie działają w ramach "ogólnie przyjętych zasad rachunkowości". Prawie wszystkie upowszechniane nazwy techników ujawniają numery inne niż GAAP, aby poprawić ich kwartalne zyski.

Powinienem dodać, że niekoniecznie jest to złe. Fundusze inwestujące w nieruchomości również publikują wyniki inne niż GAAP, ponieważ zyski GAAP nie są bezpośrednio powiązane z dywidendami REIT. Ponieważ REIT generują znacznie więcej gotówki niż generują zyski GAAP, omawiają inwestycje i zwroty w zakresie skorygowanych środków z operacji.

Ale nowe zapasy technologiczne są zdecydowanie najgorszymi przestępcami w dziale innym niż GAAP, ponieważ ich numery inne niż GAAP są publikowane wyłącznie na potrzeby zarządzania.

Case in Point: Facebook (FB)

Wykorzystanie przez Facebooka zarobków niezgodnych ze standardami GAAP jest szczególnie zabawne, ponieważ w przeciwieństwie do niektórych firm ma odwagę pokazywać zarobki według GAAP i innych niż GAAP obok siebie. Zyski z GAAP na Facebooku słusznie obejmują koszty wynagrodzeń w formie akcji (emisja nowych udziałów do osób wtajemniczonych, co osłabia własność wszystkich innych inwestorów). Przychody z zarobków poza GAAP na Facebooku nie są takie. Wydanie opcji na akcje to wydatek - prawdziwy wydatek. Możesz go zignorować tylko wtedy, gdy złamiesz zasady rachunkowości.

Facebook zasługuje na pewne uznanie za publikowanie zarówno numerów GAAP, jak i innych niż GAAP w łatwo przyswajalnych streszczeniach. Nie jest to najgorszy przestępca - niektórzy publikują tylko numery inne niż GAAP - ale stanowi świetny przykład rachunkowości w Dolinie Krzemowej, ponieważ publikuje oba.

Z ostatniego raportu o zarobkach Facebook osiągnął zysk netto w wysokości GAAP w wysokości 373 milionów USD w pierwszym kwartale 2013 roku. Wyłączając negatywne skutki emisji nowych akcji, Facebook może wskazać 312 milionów USD w przychodach netto innych niż GAAP.

Różnica między zarobkami GAAP i innymi niż GAAP jest ogromna. Wyniki inne niż GAAP są prawie o 50% wyższe niż zarobki według GAAP. Podczas połączenia konferencyjnego Facebook przekazuje swoje dochody niezwiązane z zasadami GAAP podczas dyskusji z udziałem społeczności inwestycyjnej.

Czy liczą się numery inne niż GAAP?

Zyski obliczone według zasad innych niż GAAP pokazują, ile zarobiłby Facebook, gdyby mógł wygodnie zignorować opcje na akcje, które rozdaje, jak cukierki. W związku z tym zarobki obliczone według zasad innych niż GAAP na Facebooku są wartościową miarą tylko wtedy, gdy wierzymy w dwa możliwe wyniki:

Facebook zmniejsza płace - Jeśli Facebook zmniejszy emisję opcji na akcje i nie zrekompensuje większych wynagrodzeń, aby zastąpić utratę opcji na akcje, wpłynie to na dochód netto GAAP równy jej bieżącemu dochodzeniu netto bez uwzględnienia GAAP. Jest to oczywiście mało prawdopodobne, ponieważ trudno jest ograniczyć zachęty.
Facebook jest prywatny - Non-GAAP odzwierciedla ile pieniędzy firma mogłaby zarobić, gdyby była zarządzana przez nowych menedżerów, którzy nie chcą wydawać nowych akcji jako rekompensatę. Biorąc pod uwagę, że Facebook cieszy się wyjątkowo wysoką wyceną rynkową, nigdy nie stanie się prywatny po obecnej cenie, ponieważ nie ma wielu (ani żadnych) rywali, funduszy ani banków, które mogłyby sfinansować taką transakcję.

Przypominam wszystkim, że Mark Zuckerberg ma również większość głosów na Facebooku, co oznacza, że skutecznie kontroluje wszelkie decyzje rady dyrektorów dotyczące rekompensaty, chodzenia prywatnie lub wypłacania posiadaczom poufnych informacji, a nie rozcieńczania istniejących. akcjonariusze z nowymi opcjami na akcje dla insiderów. Zakład na Facebooku jest zakładem, że Zuckerberg podejmie decyzje, z których skorzystają akcjonariusze, którzy nie mogą go wyrzucić w żadnych okolicznościach zewnętrznych.

Liczby inne niż GAAP, w tym przypadku, nie są szczególnie korzystne dla akcjonariuszy, ponieważ polityka, która wpływa na odszkodowanie, nie może być głosowana przez akcjonariuszy.

Wyniki inne niż GAAP są najbardziej przydatne, gdy dokładnie odzwierciedlają wyniki firmy i nie są wykorzystywane do uzasadnienia wysokiej ceny akcji. Inwestorzy powinni bardzo, bardzo ostrożnie podchodzić do każdej firmy, która publikuje swoje numery inne niż GAAP i często odwołuje się do statystyk innych niż GAAP. Kiedy słyszysz "non-GAAP", myśl "nieuczciwy", ponieważ z samej swojej natury zarobki niezgodne z zasadami GAAP łamią zasady rachunkowości, często tak, aby biznes wyglądał o wiele lepiej, niż mogłoby się wydawać inaczej.

W tym przypadku zarobek Facebooka w porównaniu z GAAP w wysokości 0,12 USD na akcję był o 33% lepszy niż zysk GAAP po cenie 0,12 USD za akcję za pierwszy kwartał 2013 r. Nieuczciwy? Wszystko zależy od tego, w co chcesz wierzyć. Zapamiętaj Groupon? Ten sam rodzaj masek księgowych.

Pamiętaj tylko: nie wszystko jest tak dobre, jak mogłoby się wydawać.

Jakie są Twoje przemyślenia na temat rachunkowości dot-com - GAAP vs. non-GAAP?